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光群雷射(2461) 2024年第三季及前三季法說會報告分析
分析與總結：
光群雷射2024年第三季及前三季的法說會報告揭示了公司營運狀況的一些重要趨勢。整體而言，公司正經歷結構性的轉型，出售非核心業務（光耀）並專注於雷射全像材料本業。這項策略調整的短期影響可見於合併營收的下滑，但本業營收卻呈現成長。值得注意的是，公司在成本控制方面似乎遇到挑戰，儘管營收有所成長，但本業的毛利率和營業利益率均較去年同期下降。然而，出售光耀股權帶來的收益，以及對營運效率的提升，促使前三季的淨利大幅增長，EPS也隨之提高。公司也在報告中提及將持續開發再生材料與薄型化塑膜，顯示光群雷射積極應對環保趨勢。
從投資人的角度來看，這份報告描繪出一個複雜的景象。雖然前三季的亮眼獲利數據可能吸引投資人，但本業獲利能力的下滑應引起關注。同時，光群雷射的產品主要應用於日化品及食品包裝市場，其市佔率提升策略的成效將是影響未來成長的重要因素。
總體而言，光群雷射的基本面呈現以下重點：
- 短期趨勢：受出售非核心業務影響，合併營收下滑，但專注於雷射全像本業可望帶動未來成長。
- 長期趨勢：開發環保材料、拓展新應用市場，有利於公司長期發展。
- 利多因素：
- 出售光耀股權增加獲利
- 前三季淨利大幅增長
- 專注本業，提升市佔率的策略方向
- 取得環保回收認證
- 推出新產品並獲得獎項
- 潛在風險：
- 本業毛利率及營業利益率下滑
- 全球貿易局勢不確定性可能帶來的風險
對股票市場的影響與未來趨勢：
這份報告對股票市場的影響可能較為複雜，取決於投資人如何解讀這些訊息。短期內，前三季亮眼的淨利增長可能推升股價，但投資人應更深入研究公司本業的獲利能力，以及毛利率和營業利益率下滑的原因。此外，報告中提及的全球貿易局勢風險，以及原物料價格波動，可能對股價造成壓力。
長期而言，光群雷射的股價表現將取決於其能否成功轉型為更具獲利能力的雷射全像材料供應商。公司在新產品開發、環保材料應用方面的進展，以及在日化品和食品包裝市場的市佔率提升，都將是影響股價的重要因素。投資人應密切關注公司在這些領域的表現，以及其是否能有效控制成本、提高營運效率。
投資人應注意的重點：
- 關注本業獲利能力：深入了解本業毛利率和營業利益率下滑的原因，以及公司是否已採取有效措施來改善。
- 追蹤新產品開發進度：關注公司在環保材料和新應用市場方面的發展，以及這些新產品對營收和獲利的貢獻。
- 評估貿易風險：密切關注全球貿易局勢的變化，以及其對光群雷射營運的潛在影響。
- 了解產業趨勢：掌握雷射全像材料產業的發展趨勢，以及光群雷射在產業中的競爭地位。
- 考量公司估值：在做出投資決策前，應考量光群雷射的本益比、股價淨值比等估值指標，並與同業進行比較。
散戶投資人尤其應注意，不要僅憑短期的獲利數據就做出投資決策，而應進行更全面的分析，考量公司的長期發展潛力與風險。此外，建議可將資金分批投入，以降低投資風險。
重點摘要：
- 公司簡介：
- 光群雷射（2461 TT）成立於1988年，是全球第一大的雷射全像材料整合供應商。
- 公司專注於雷射全像材料，目標市場規模超過30億美元。
- 截至2024/10/31，收盤價為21.75元。
- 產品營收占比（依據2024年前三季合併營收）：
- 光學膜及投影機：16%
- 雷射全像材料：84%
- 雷射紙：43%
- 雷射膜：26%
- 熱燙金箔及冷燙箔：23%
- 雷射防偽標籤及其他：8%
- 公司策略：
- 提供全方位解決方案，滿足客戶一站式服務與共同設計需求。
- 致力提升新產品與新製程，如無版縫產品(TSL)、再生材料和減塑產品。
- 加強耕耘日化品及食品包裝市場，提高雷射全像產品市佔率。
- 經營聚焦，提升全球營運效率，優化資本使用效率。
- 透過布建海外生產據點降低全球貿易秩序重整的風險。
- 2024年第三季營運成果（合併）：
- 營收：13.72億元，年減4.5%
- 毛利率：24.1%，年增1.9個百分點
- 營業利益率：3.0%，年增1.7個百分點
- 淨利：37百萬元，年減12%
- EPS：0.22元，年減0.04元
- 2024年第三季營運成果（本業）：
- 營收：11.76億元，年增9.3%
- 毛利率：26.0%，年減2.6個百分點
- 營業利益率：3.5%，年減3.4個百分點
- 2024年前三季營運成果（合併）：
- 營收：41.5億元，年減1.2%
- 毛利率：22.8%，年增0.8個百分點
- 營業利益率：0.9%，年減0.2個百分點
- 淨利：299百萬元，年增131.3%
- EPS：1.79元，年增0.96元
- 2024年前三季營運成果（本業）：
- 營收：34.8億元，年增8.1%
- 毛利率：26.1%，年減2.5個百分點
- 營業利益率：4.3%，年減3.0個百分點
- 雷射全像營收依產業別佔比趨勢（2017-9M24）：
- 日化品：大致持平，維持在50%左右
- 菸酒：呈現下降趨勢，從27%下降到22%
- 其他：呈現上升趨勢，從19%上升到34%
- 現金股利政策：
- 2019年未配發股利
- 2024H1 每股現金股利為0.2元。
- 其他重點：
- 公司取得環保回收認證，其雷射轉移紙符合歐洲可回收材料標準。
- 成功開發再生材料(rPET)，並持續開發薄型化塑膜。
財務數據摘要 (本業):
項目 3Q24 (NT$ 百萬元) 3Q23 (NT$ 百萬元) YoY (%) 9M24 (NT$ 百萬元) 9M23 (NT$ 百萬元) YoY (%) 營業收入 1,176 1,076 9.3 3,480 3,220 8.1 營業毛利 306 308 (0.9) 907 920 (1.4) 營業費用 265 234 13.1 758 684 10.8 營業利益 41 74 (44.7) 149 236 (36.9) 稅前淨利 68 62 10.0 373 189 96.8 母公司淨利 37 41.92 (11.8) 299 129 131.3 每股盈餘 (元) 0.22 0.26 (15.4) 1.79 0.83 115.7 毛利率 (%) 26.0 28.7 (2.7) 26.1 28.6 (2.5) 營業費用率 (%) 22.5 21.7 21.8 21.2 營業利益率 (%) 3.5 6.9 4.3 7.3 純益率 (%) 3.1 3.9 8.6 4.0 財務比率摘要 (本業):
項目 3Q24 3Q23 2Q24 應收帳款週轉天數 92 92 92 存貨週轉天數 103 114 103 應付帳款週轉天數 81 81 81 股東權益報酬率 (%)* 31.3 5.8 31.3 資產報酬率 (%)** 13.8 2.4 13.8 負債比率 (%) 44.3 46.4 44.3 備註: *股東權益報酬率：母公司淨利/ 平均普通股東權益 **資產報酬率：母公司淨利/ 平均資產總額
分析與總結：
整體而言，光群雷射的報告顯示公司正處於轉型階段，本業營收成長，但獲利能力受到挑戰。投資人應關注公司的策略執行情況，以及新產品開發與市場拓展的進展，並審慎評估相關風險。