旺宏（2337）法說會日期、內容、AI重點整理
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- 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「2025 Taiwan Corporate Day」，會中就本公司已公開資訊做說明。
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旺宏電子2024年第四季法人說明會重點摘要
總體分析與總結
旺宏電子於2025年2月26日發布的2024年第四季法人說明會簡報，呈現了營收下滑、毛利率降低的狀況。儘管如此，公司持續投入3D NOR和企業級SSD研發，顯示對未來技術發展的重視。簡報中提到消費者因新平台上市預期導致ROM需求減少，以及庫存去化需加強等問題，突顯了公司面臨的挑戰。
整體而言，這份報告呈現的營運狀況偏向保守，股價短期可能受到壓抑。長期來看，若能成功去化庫存並在新產品研發上有所突破，則有機會帶動股價上漲。投資人應關注公司在提升工廠設備效率、降低庫存水位以及新產品量產方面的進展。
對散戶而言，此時不宜躁進，宜密切關注旺宏後續的營運數據，特別是營收、毛利率等關鍵指標的變化。此外，也可觀察法人機構對旺宏的投資態度是否出現轉變。
簡報重點摘要
- 營運概況（4Q24）：
- 營收淨額：59.13億新台幣，較3Q24的77.55億減少24%，較4Q23的58.08億增加2%。
- 營業毛利率：13.1%，低於3Q24的28.9%和4Q23的19.1%。
- 營業淨利率：-29.6%，低於3Q24的-4.6%和4Q23的-19.8%。
- 營運概況（FY24）：
- 營收淨額：258.83億新台幣，較2023年的276.24億減少6%。
- 營業毛利率：23.6%，略低於2023年的24.5%。
- 營業淨利率：-15.2%，低於2023年的-8.7%。
- 重點議程：
- 持續投入3D NOR及企業級SSD研發費用。
- 工廠設備仍有表現更好的空間。
- 消費者猜測新平台即將上市使ROM減少。
- 需有更進一步的努力以快速並適當地去化庫存。
- 合併綜合損益比較表：
- 營業收入淨額：季減24%，年增2%。
- 營業毛利：季減65%，年減30%。
- 營業淨(損)利：季增390%，年增53%。
- 基本每股盈餘：-0.84元。
- 年度合併損益比較表：
- 營業收入淨額：年減6%。
- 營業毛利：年減10%。
- 營業淨(損)利：年增63%。
- 基本每股虧損盈餘：-1.73元。
- 營收及毛利率趨勢：
- 整體營收呈現波動趨勢，2021年達到高峰後開始下滑。 2024年營收為歷年低點。
- 毛利率也呈現類似趨勢，2024年毛利率顯著下滑。
- 公司價值：
- 每股淨值：23.72元（2024年），較2023年的26.07元下降。
- 每股盈餘：-1.73元（2024年）。
- 股東權益報酬率 (ROE)：
- 年度化ROE呈現負值。
- 合併簡明資產負債表：
- 現金及約當現金：116.23億新台幣。
- 存貨(淨額)：134.06億新台幣。
- 總資產：778.77億新台幣。
- 負債佔資產比率：43.5%。
- 股東權益：439.80億新台幣。
- 每股淨值：23.72元。
- 自由現金流量及資本支出：
- 自由現金流量：-55.96億新台幣（2024年）。
- 資本支出：-54.20億新台幣（2024年）。
- 銷售額分析-產品別 (母公司)：
- NOR：年增2%。
- ROM：年減3%。
- FBG：年增11%。
- NAND：年減3%。
- 銷售額分析-產品別 (母公司)（2024年）：
- NOR：年增7%。
- ROM：年減40%。
- FBG：年增33%。
- NAND：年增9%。
- 營運現況 – ROM：
- 受新主機平台即將推出影響，需求放緩。
- 營運現況 – NOR：
- AI伺服器與NB/PC出貨於第3季達到高峰。
- NOR用於開機程式碼儲存之功能維持不變。
- 車用最佳Flash Memory解決方案：
- 汽車銷售量趨緩加上經濟版車輛受歡迎，影響車用主晶片與記憶體需求。
- 供應鏈因素影響市場供需成長。
- 營運現況 – NOR 應用別分析 (母公司)：
- 電腦相關：佔比最高，約33%。
- 車用電子：佔比約22%。
對股票市場的影響與未來趨勢
從簡報內容來看，旺宏電子的短期股價可能面臨壓力，因為營收下滑、毛利率降低以及庫存問題等因素，都可能影響投資人信心。然而，公司在3D NOR和企業級SSD的持續研發，以及NOR在AI伺服器和NB/PC應用上的穩定需求，也為長期發展帶來機會。
未來趨勢方面，NOR Flash在AI伺服器和車用電子的應用預計將持續成長，這將是旺宏可以重點發展的領域。此外，公司也需要積極解決ROM業務因新平台上市預期而下滑的問題，並有效去化庫存，以改善財務狀況。
投資人應注意的重點
- 營收和毛利率： 關注營收是否能止跌回升，以及毛利率是否能回到較高的水準。
- 庫存狀況： 注意庫存去化的進展，以及對獲利的影響。
- 新產品研發： 關注3D NOR和企業級SSD的研發進展，以及量產時程。
- 市場需求： 觀察NOR在AI伺服器和車用電子等領域的需求變化。
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