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以下內容由AI生成:
鴻海精密工業股份有限公司2025年第三季法人說明會報告分析
本文件係鴻海精密工業股份有限公司(股票代碼:2317)於2025年12月16日發佈之2025年第三季法人說明會簡報內容。本分析將依據報告所提供的數據、圖表及文字內容,進行詳細的整理與解釋,並評估其對公司的潛在影響。
報告整體觀點
鴻海2025年第三季的財報表現強勁,營收及獲利均呈現顯著的季增與年增長,顯示公司在營運上取得良好進展。特別是「雲端網路產品領域」持續展現出色的成長動能,成為公司營收與獲利的主要驅動力。報告中也明確指出公司正積極向AI伺服器、電動車(EV)、數位健康、半導體及智慧平台等高成長策略性領域轉型與佈局,並已取得初步成果。
儘管2025年全年展望從先前的「年增」調整為「持平」,反映出全球經濟環境及部分傳統產品線的挑戰,但這也顯示公司策略性地將資源投入於新興業務。展望2026年,公司對整體營收表現抱持樂觀態度,預期將再次實現年增,預示著轉型效益的逐步顯現。此外,鴻海在研發創新、ESG實踐及企業形象方面亦獲得多方肯定,提升了其長期競爭力與品牌價值。
對股票市場的潛在影響
鴻海此份報告對股票市場可能產生以下潛在影響:
- 短期利多因素:
- 第三季超乎預期的強勁財報數據(包括營收、淨利及每股盈餘的雙位數成長),有望提振投資人信心,推動股價短期上漲。
- 「雲端網路產品領域」的持續高速成長,以及AI伺服器業務達到「兆元」規模,並預期第四季繼續高雙位數成長,將吸引市場對其AI概念股的關注。
- 中期觀望因素:
- 2025年全年展望從「年增」下修至「持平」,可能會讓部分期待更高成長的投資人感到失望,進而導致股價漲幅受限或短期震盪。
- 自由現金流持續為負且惡化,淨現金大幅下降,可能引發市場對公司擴張階段資金壓力的擔憂,儘管這通常是成長型公司投資新業務的表現。
- 長期利多因素:
- 公司明確的AI、EV、半導體及智慧平台轉型策略,以及為此進行的大量研發投入與戰略合作,有助於市場重新評估鴻海的長期成長潛力,可能帶動估值提升。
- 2026年全年營收「年增」的正面展望,為投資人提供了清晰的未來成長藍圖。
- 在先進技術(如量子計算)、ESG與企業社會責任方面的卓越表現,有助於吸引更多長期導向和重視永續發展的機構投資者。
對未來趨勢的判斷(短期或長期)
- 短期趨勢 (2025年第四季): 預計鴻海營運將維持穩健。雖然全年展望下修至「持平」,但第四季在雲端網路、元件及其他產品領域仍預期有年增表現,且AI伺服器出貨量及營收將有高雙位數的季增,顯示公司主要成長動能仍在。然而,消費智能與電腦終端產品領域的年減預期,將部分抵銷整體成長。
- 長期趨勢 (2026年及以後): 鴻海的長期趨勢呈現清晰且積極的轉型路徑。公司正透過以下幾個面向重塑其核心競爭力:
這些戰略佈局預示著鴻海將逐步擺脫對傳統消費電子代工的過度依賴,轉型為具備高附加價值的科技服務與解決方案提供者。因此,長期來看,鴻海的成長潛力值得期待。
- AI產業領導地位: 持續擴大AI伺服器及相關硬體供應鏈的市佔率與技術領先,投入巨資建置超算中心。
- 電動車市場: 借鏡PC產業經驗,預見EV外包市場的轉折點,並積極佈局整車、自駕及充電設施,有望在EV代工領域扮演關鍵角色。
- 半導體與關鍵零組件: 透過收購、研發及量產SiC功率元件、車用晶片等,強化在供應鏈上游的控制力與附加價值。
- 多元智慧平台: 結合AI發展智慧製造、智慧電動車、智慧城市,打造生態系,提供整合性解決方案。
投資人(特別是散戶)應注意的重點
- 聚焦新興業務成長: 散戶投資人應將關注點從傳統消費電子轉移至鴻海的AI伺服器、電動車及半導體等新興高成長領域。這些業務的實際進展、訂單量及營收貢獻將是未來股價表現的關鍵。
- 關注現金流狀況: 公司目前處於大規模投資期,導致自由現金流為負。散戶需理解這是成長型公司的常見現象,但仍應持續關注未來現金流是否能隨著新業務的規模化而逐步改善。
- 了解長期戰略佈局: 鴻海的轉型是長期工程,短期股價波動可能較大。散戶應深入了解公司的長期戰略目標,避免因短期財報或市場情緒而盲目操作。
- 風險管理: 留意全球政經局勢、貨幣政策變動對公司跨國營運的影響。此外,電動車及AI等新興產業競爭激烈,技術更新快速,也存在一定風險。
- HHTD25活動: 密切關注即將舉行的HHTD25活動,這將是鴻海展示其最新技術成果和未來發展方向的重要平台,可从中獲取更多投資線索。
- 多元化與研發實力: 鴻海的多元化佈局及強大的研發實力是其核心競爭優勢。這些投入有望在未來轉化為可觀的商業價值。
條列式重點摘要與趨勢分析
2025年第三季財務三表回顧
鴻海2025年第三季的財務表現亮眼,展現出強勁的成長動能。以下為各項指標的詳細分析:
損益表
項目 Q3/25 (百萬元) QoQ 變動 YoY 變動 趨勢判斷 營業收入 2,058,949 +15% +11% 利多: 營收雙位數成長,顯示業務量擴大。 營業毛利 130,757 +15% +14% 利多: 營收成長帶動毛利等比例或更高成長。 營業利益 70,536 +25% +29% 利多: 營業利益增幅顯著高於營收,顯示營運效率提升。 營業外收入及支出 16,357 +91% +27% 利多: 營業外收入大幅增加,對獲利有正向貢獻。 稅前淨利 86,893 +33% +28% 利多: 整體獲利能力大幅提升。 本期淨利歸屬母公司業主 57,673 +30% +17% 利多: 股東獲利顯著增加。 基本每股盈餘 (NTD) 4.15 +30% +17% 利多: 每股獲利能力強勁成長。 毛利率 6.35% +2 bps +16 bps 利多: 毛利率提升,顯示成本控制或產品組合優化。 營業利益率 3.43% +27 bps +47 bps 利多: 營業利益率大幅提升,營運效率顯著改善。 淨利率 2.80% +33 bps +14 bps 利多: 淨利率提升,整體獲利能力增強。 分析: 第三季鴻海的損益表數據全面向好,營收與各項淨利指標均實現強勁的季增與年增長。尤其值得注意的是,營業利益率與淨利率的顯著提升,表明公司在擴大營收的同時,也有效改善了成本結構與營運效率,這對其盈利能力是極大的正面肯定。
資產負債表
項目 2025.9.30 (百萬元) QoQ 變動 YoY 變動 趨勢判斷 現金及約當現金 865,252 -1% +9% 中性偏利空: 季減但年增,反映短期現金運用策略。 應收帳款淨額 1,252,497 +33% +5% 中性偏利多: 大幅季增配合營收成長,可能為季節性高峰所致,需留意收款效率。 存貨 1,185,675 +27% +34% 中性偏利多: 配合營收成長與未來展望,為備貨需求,需留意庫存周轉。 資產總計 4,894,455 +18% +15% 利多: 總資產顯著成長,顯示業務規模擴張。 應付帳款 1,380,883 +38% +20% 利多: 應付帳款增幅與應收、存貨匹配,顯示供應鏈管理得宜。 負債總計 3,072,530 +23% +24% 中性偏利空: 負債增長速度快於權益,需注意財務槓桿。 權益總計 1,821,925 +12% +1% 中性偏利多: 權益穩健成長。 淨現金 90,992 -63% -63% 利空: 淨現金大幅下降,顯示營運資金大量投入或流出。 應收帳款週轉天數 49 -2天 -2天 利多: 週轉天數減少,收款效率提升。 存貨週轉天數 50 -4天 +6天 中性: 季減但年增,需綜合評估。 應付帳款週轉天數 56 -2天 +3天 中性: 季減但年增,需綜合評估。 現金週轉天數 43 -5天 +1天 中性偏利多: 季減顯示營運資金週轉效率改善。 負債比 63% +2% +5% 利空: 負債比上升,財務風險略增。 分析: 資產負債表反映公司規模的擴張,總資產、應收帳款、存貨及應付帳款均有顯著增加。應收帳款及存貨的增加可視為為旺季備貨的正常現象,若能有效週轉,則屬正面。週轉天數多數呈現季改善,顯示管理效率提升。然而,淨現金大幅下降及負債比微幅上升,則需引起注意,可能意味著公司在擴大投資和業務的同時,面臨一定的資金壓力或運用策略改變。
現金流量表
項目 2025.1.1~09.30 (百萬元) 2024.1.1~09.30 (百萬元) YoY 變動 趨勢判斷 營業活動之淨現金流入(出) (49,536) (18,634) 惡化 利空: 營業活動現金流出大幅增加,顯示營運資金需求高。 投資活動之淨現金流入(出) (128,345) (237,325) 改善 中性偏利多: 投資活動流出減少,可能意味較去年同期減少資本支出或有資產處分。 籌資活動之淨現金流入(出) 154,768 (180,546) 轉正 利多: 籌資活動由負轉正,顯示公司透過借貸或股權融資以支持營運及投資。 資本支出 (112,799) (96,090) 增加 中性偏利空: 資本支出增加,顯示公司為未來成長進行投資,但亦耗用現金。 自由現金流 (162,335) (114,724) 惡化 利空: 自由現金流持續為負且惡化,反映大量資金投入擴張或營運需求。 分析: 現金流量表顯示公司正處於積極的投資擴張階段。營業活動現金流和自由現金流均為負值且較去年同期惡化,主要原因可能與營運資金需求增加及資本支出擴大有關。雖然這短期內會對現金產生壓力,但若這些投資能有效轉化為未來的營收與獲利,則可視為長期成長的必要投入。籌資活動轉為正向流入,表明公司正透過外部融資來支持其擴張策略。
2025年第三季回顧:產品領域表現
整體而言,第三季表現季增,但年減。不同產品領域表現各異:
- 消費智能產品領域 (佔比37%): 季增,年減。 (中性偏利空,年對年表現較弱)
- 雲端網路產品領域 (佔比42%): 季增,年增。 (利多,公司主要成長引擎,表現強勁)
- 電腦終端產品領域 (佔比15%): 季增,年減。 (利空,年對年表現不佳)
- 元件及其他產品領域 (佔比6%): 季增,年減。 (中性偏利空,年對年表現較弱)
趨勢判斷: 雲端網路產品領域持續強勁增長,成為鴻海的主要亮點,特別是AI伺服器需求旺盛。然而,傳統的消費智能、電腦終端及元件等領域面臨年對年衰退壓力,顯示公司整體營收成長主要依賴於新興業務的驅動。
2025年第四季暨全年展望
第四季預期整體季增,年減。全年展望則有所下修。
- 第四季展望:
- 整體營收預期季增,年減。 (中性偏利空,年對年仍有壓力)
- 消費智能產品領域:季增,年減。 (中性偏利空)
- 雲端網路產品領域:季增,年增。 (利多,持續成長)
- 電腦終端產品領域:季減,年減。 (利空,持續疲軟)
- 元件及其他產品領域:季增,年增。 (利多,表現穩健)
- 全年展望 (與8/14相比):
- 整體營收:由原預期的「年增」調整為「持平」。 (利空,展望下調)
- 消費智能產品領域:由原預期的「年減」調整為「持平」。 (利多,展望改善)
- 雲端網路產品領域:維持「年增」預期。 (利多,成長動能不變)
- 電腦終端產品領域:維持「年減」預期。 (利空,持續疲軟)
- 元件及其他產品領域:維持「年增」預期。 (利多,成長動能不變)
趨勢判斷: 2025年全年展望的下調,主要受電腦終端產品領域持續疲軟的影響,儘管消費智能領域有所改善。雲端網路和元件及其他領域的持續年增,是支撐全年營收持平的關鍵。這表明公司正經歷傳統業務與新興業務之間的轉型期。
2026年全年展望
2026年整體營收預期年增,趨勢樂觀。
- 整體營收: 預期年增。 (利多,長期展望正面)
- 消費智能產品領域: 預期年增。 (利多,恢復成長)
- 雲端網路產品領域: 預期年增。 (利多,持續領先成長)
- 電腦終端產品領域: 預期年減。 (利空,持續面臨挑戰)
- 元件及其他產品領域: 預期年增。 (利多,穩健成長)
影響因子: AI產業發展、政經局勢、貨幣政策。
趨勢判斷: 2026年展望非常樂觀,預期除了電腦終端產品外,所有主要產品領域都將實現年增長,這預示著公司轉型戰略的成功,特別是受AI產業發展的積極影響。這為公司提供了強勁的長期成長前景。
重要事業進展
AI伺服器進展
- 累計至Q3 FY25 AI伺服器營收已達到兆元。 (利多: 業務規模龐大,證明在AI領域的領先地位)
- 預期Q4機櫃出貨將實現高雙位數季增。 (利多: 短期展望強勁)
- Q4 AI伺服器營收預期季增。 (利多: 盈利能力同步增長)
- 2026年AI多元解決方案將提升市佔率。 (利多: 長期增長戰略明確)
趨勢判斷: AI伺服器是鴻海目前最為強勁的成長引擎,無論是累計營收、短期出貨展望還是長期市佔率提升,都展現出巨大的潛力。公司在AI硬體供應鏈中的完整佈局,使其能充分抓住AI產業爆發的機會。
電動車進展
- 與三菱FUSO簽署MOU,研發生產零排放電巴。 (利多: 擴大在商用電動車領域的合作與市場)
- 與Stellantis、NVIDIA、Uber打造L4級自駕車。 (利多: 積極拓展高端自駕技術與服務)
- 在中東建設首座充電設備廠。 (利多: 佈局EV基礎設施,拓展新興市場)
趨勢判斷: 鴻海在電動車領域的進展涵蓋整車開發、先進自駕技術合作及基礎設施建設,顯示其雄心勃勃的EV戰略。報告中提及EV市場正接近PC產業外包轉折點的類比,預示鴻海作為代工龍頭,在EV領域將有巨大的發展空間。
數位健康進展
- 與榮總推動臨床AI與智慧醫院建設,與諾貝爾視光合作AI視覺醫療。 (利多: 將AI技術應用於醫療,提升醫療服務品質)
- 與馬偕、祥寶長照合作智慧醫療銀髮照護。 (利多: 拓展智慧醫療應用場景,搶佔高齡化社會市場)
- 12月新設檢驗所,強化精準與在地醫療。 (利多: 拓展醫療服務鏈,提升競爭力)
趨勢判斷: 鴻海積極利用AI技術佈局數位健康,從醫院建設、專科醫療到銀髮照護,展現多元化的發展路徑,有望在智慧醫療市場佔據一席之地。
半導體進展
- 完成收購夏普福山雷射廠,開發SiC功率元件。 (利多: 強化半導體製造能力,搶佔第三代半導體先機)
- 新增多項AI SoC設計服務。 (利多: 提升在AI晶片設計領域的競爭力)
- 車用微處理器Q4量產,26Q1展示ADAS應用,與歐洲車廠洽談高效能SoC收斂。 (利多: 確立在車用晶片市場的地位)
- AIDC 800V功率模組26Q1送樣,車用功率模組Q4量產供貨。 (利多: 鞏固在功率模組的市場地位,滿足EV和AI數據中心需求)
趨勢判斷: 鴻海在半導體領域的進展,特別是在第三代半導體、AI SoC設計和車用晶片的佈局與量產,顯示其正朝向高附加價值關鍵零組件製造商轉型,這對其長期獲利能力至關重要。
三大智慧平台進展
- 智慧製造: 建構800 VDC高雄NCP超算中心,採用NVIDIA RTX伺服器加速數位孿生應用,模擬人形機器人。 (利多: 透過先進技術提升製造效率與智能化)
- 智慧電動車: 中東車廠合作EEA架構全功能測試,導入新一代智慧座艙。 (利多: 強化EV軟硬體整合能力)
- 智慧城市: 擴大墨西哥合作,與菲律賓、高雄及各縣市規劃智慧城市2.0。 (利多: 拓展智慧城市解決方案,創造新商業模式)
趨勢判斷: 鴻海的三大智慧平台戰略,將其在AI、EV、製造及城市管理的技術能力進行整合,形成一個全面的生態系統,有助於公司在各個領域提供更具競爭力的綜合解決方案。
近期重大事件與進展
- 鴻海規劃420億元採購AI算力設備建置超算中心。 (利多: 大手筆投資AI基礎設施,鞏固AI領導地位)
- 推出新儲能品牌「富儲科能」。 (利多: 多元化業務發展至新能源領域)
- 鴻海研究院量子計算前瞻研究成果獲Nature Physics接收發表。 (利多: 展現頂尖研發實力與長期創新潛力)
- 獲得多項ESG與企業社會責任獎項,高階主管榮獲多項國際肯定。 (利多: 提升企業形象與品牌價值,符合ESG投資趨勢)
- OCP全球高峰會、美國臺灣形象展、IAA Mobility等活動展示液冷運算、北美版MODEL C、AI應用成果、車載電子新品。 (利多: 積極參與國際盛會,展示技術實力與創新產品)
趨勢判斷: 這些重大事件凸顯了鴻海在AI、新能源、研發創新和企業治理方面的積極作為。特別是AI算力設備的巨額投資和量子計算的突破,表明公司在未來科技趨勢的佈局上具有前瞻性。
HHTD25亮點
- 展演重點為「鴻海三大智慧平台結合AI技術的落地應用」,並強調集團的垂直整合實力。
- 主題涵蓋智慧製造、智慧電動車、智慧城市、AI Factory、機器人、FoxBrain (LLM)、半導體、航太、量子。 (利多: 全面展示核心競爭力與未來戰略方向)
趨勢判斷: HHTD25將是鴻海向外界展示其AI轉型成果和未來戰略藍圖的重要舞台,有助於提升市場對公司長期成長潛力的認知。
總結
鴻海2025年第三季的法人說明會報告描繪了一家在關鍵戰略領域表現強勁、積極轉型且充滿雄心的科技巨頭。儘管面臨部分傳統業務的挑戰及短期現金流的壓力,公司透過在AI伺服器、電動車、半導體及智慧平台等高附加價值領域的大力投資與佈局,為未來的長期成長奠定了堅實基礎。
報告中強調的AI伺服器業務的「兆元」規模及高雙位數成長預期,明確指出其作為主要成長引擎的地位。電動車領域的合作夥伴關係與外包轉折點的預判,則展示了公司在這一新興市場的策略性先發優勢。半導體與數位健康領域的進展,進一步鞏固了鴻海的產業多元化與技術深度。此外,鴻海在研發創新上的投入,特別是在量子計算方面的突破,預示著其在未來科技競爭中的潛力。
整體而言,鴻海正處於一個關鍵的轉型期。儘管2025年全年展望的調整帶來一些中期不確定性,但2026年明確的成長預期,結合公司在AI等新興技術領域的領先佈局,為投資人提供了樂觀的長期展望。投資者應密切關注公司在這些戰略性業務的實際執行與獲利表現,並從更宏觀的角度評估其長期價值創造能力。
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- 114年12月2日受Auerbach Grayson邀請參加投資人會議,說明本公司營運概況。 114年12月4日受SIG邀請參加投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 本公司下午3點00分召開中文線上法人說明會。 線上加入: https://fxn-event.webex.com/fxn-event-tc/j.php?MTID=m62b123024df826ede81fa38aefbe5fc4 活動號:2519 986 4835 活動密碼:1112 相關資訊請洽黃奕誠先生,電話02-2268-3466#510-10004
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- 114年10月27-28日受瑞穗證券邀請參加投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 本公司下午3點00分召開中文線上法人說明會。 線上加入:https://fxn-event.webex.com/fxn-event-tc/j.php?MTID=mbe9e18f646d3db6584837129af4b3115 活動號:2514 904 6787 活動密碼:0814 相關資訊請洽黃奕誠先生,電話02-2268-3466#510-10004
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- 台北市內湖區基湖路32號、台北君悅酒店
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- 114年6月9日受Mizuho邀請參與投資人會議,說明本公司營運概況。 114年6月12日受富邦證券邀請參與投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 114年6月3-6日受JPMorgan邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 臺北市內湖區基湖路32號
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- 114年5月16日受Daiwa邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。 114年5月23日受Newstreet Research邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 南港展覽館
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- 受證交所邀請參加「臺灣智慧科技島主題式業績展望會-COMPUTEX群雄競起 證交所精選25」
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- 本公司下午3點00分召開中文線上法人說明會。 線上加入:https://fxn-event.webex.com/fxn-event-tc/j.php?MTID=mf2b4a85e91fe18ed0563716ca407b028 活動號:2512 572 3848 活動密碼:0514 相關資訊請洽黃奕誠先生,電話02-2268-3466#510-10004
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- 114年4月29日受中信證券邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 香港、新加坡
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- 114年4月15-18日受凱基證券邀請於香港、新加坡舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 114年3月28日受Raymond James邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。 114年4月1日受BOA邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。 114年4月2日受Goldman Sachs邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。 114年4月2日受SIG邀請舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 114年3月27日受台新證券舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 本公司下午3點00分召開中文線上法人說明會。 線上加入:https://fxn-event.webex.com/fxn-event-tc/j.php?MTID=m2d69b74c6e16a260899e1f6ee4a9ff91 活動號:2516 996 9797 活動密碼:0314 相關資訊請洽黃奕誠先生,電話02-2268-3466#510-10004
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- 日本
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- 114年3月7日受Daiwa邀請參加於日本舉辦之投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 114年2月27日受岡三証券邀請參加投資人會議,說明本公司營運概況。
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- 台北市內湖區基湖路32號
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- 114年2月11日受CLSA 邀請參加投資人會議,說明本公司營運概況。
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