允強（2034）法說會日期、內容、AI重點整理

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允強（2034）法說會日期、直播、報告分析

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允強 (2034) 法人說明會報告分析與總結

報告整體觀點

允強 (股票代碼：2034) 於2025年12月10日舉辦的法人說明會報告，展現了公司作為不鏽鋼產業領先者的穩固地位與前瞻性策略。報告內容涵蓋公司概況、營運狀況、競爭優勢及土耳其子公司的發展，提供全面的經營資訊。值得注意的是，報告中揭露的2025年前三季財務數據顯示公司成功扭轉過去兩年的虧損，實現了獲利轉正，此為報告的一大亮點。公司在全球化佈局、產品多元化、技術領先及ESG永續發展方面均有著力，為其未來成長奠定堅實基礎。

對股票市場的潛在影響

本次報告對允強的股票市場可能產生以下影響：

  • 短期影響：2025年前三季的財務表現顯著改善，特別是本期淨利與每股盈餘由負轉正，預期將為市場帶來正向訊號（利多），提振投資人信心，可能帶動股價短期上漲。公司在虧損年度仍堅持發放現金股利，亦顯示其穩健的股東回饋政策，對價值型投資人具有吸引力。
  • 長期影響：公司在土耳其市場的積極投資與擴建，配合全球前五大的產業地位和完整的產品認證體系，為其長期成長提供有力支撐。若全球不鏽鋼市場需求回升，允強憑藉其國際化的產能和銷售網絡，有望從中受益。然而，全球經濟景氣、原物料價格波動及地緣政治風險仍是影響公司長期表現的重要因素。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢：預期允強在2025年第四季將延續前三季的獲利改善趨勢，全年有望實現獲利。公司在產品組合優化（不銹鋼鋼管比重上升）及營運效率提升方面的努力，將有助於維持穩定的毛利率與營業淨利率。然而，全球經濟復甦力道、不鏽鋼市場需求以及原物料成本仍需密切關注。
  • 長期趨勢：允強的長期發展將受惠於其全球化的生產與銷售網絡，特別是土耳其新興市場的深耕。公司多樣化的不鏽鋼產品線，加上對品質驗證、環安衛能及資訊安全的全面投入，將使其在全球供應鏈中更具競爭力。在綠色永續發展日益受到重視的背景下，公司取得多項相關認證，有助於其未來在國際市場上獲取更多商機。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注營收成長動能：儘管獲利表現亮眼，但報告顯示營業收入淨額仍呈現下滑趨勢。散戶應審慎評估公司未來能否有效提升營收，而不僅是依賴成本控制來改善獲利。
  • 原物料價格與匯率波動：不鏽鋼產業容易受鎳、鉻等原物料價格波動影響，且國際貿易比重高，匯率風險不容忽視。投資人應密切追蹤相關市場資訊。
  • 土耳其市場的營運風險：土耳其是允強重要的海外佈局，其經濟穩定性、政治情勢變化可能影響該子公司的營運效益與獲利貢獻。
  • 股利政策的永續性：公司在虧損年度仍持續發放股利，展現對股東的承諾。未來需觀察公司能否在獲利穩定後，恢復或提升過往的股利發放水準。
  • 通膨損失的潛在影響：過去兩年高額的通貨膨脹損失對公司獲利造成巨大壓力。雖然2025年前三季未列出此項目，投資人仍應留意全球通膨趨勢對公司營運成本的潛在影響。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司概況與地理位置

  • 台灣據點：
    • 埔心廠 (配管)：面積約40,000 m² (12,000坪)。
    • 溪州廠 (總公司/構造管)：面積約54,000 m² (16,500坪)。
    • 斗六一廠 (鋼捲裁剪中心)：面積約73,000 m² (22,000坪)。
    • 斗六二廠 (配管)：面積約68,000 m² (21,000坪)。
    • 另設台北、高雄營業處。
  • 土耳其據點（YC INOX TR）：
    • 108-構造管廠 (行政總部)：面積約35,000 m² (11,000坪)，月產能2,000噸。
    • 109-鋼捲裁剪中心：面積約21,000 m² (6,500坪)，月產能4,000噸。
    • 105-配管廠：面積約40,000 m² (12,000坪)，月產能2,000噸。

    趨勢判斷：公司在台灣及土耳其均設有完善的生產及服務據點，展現其區域佈局的完整性。土耳其新設廠區的積極拓展，顯示公司對海外市場的重視及成長野心。

產品與產能

  • 主要產品：配管、構造管、鋼板、鋼捲、扁鐵、角鐵、槽鐵、花板、止滑板、無縫管等不銹鋼製品。應用範圍廣泛，涵蓋工業、建築等領域。
  • 集團總產能：26,000噸/月。
    • 台灣：配管/構造管 10,000噸/月，鋼板/捲 8,000噸/月，總計18,000噸/月。
    • 土耳其：配管/構造管 4,000噸/月，鋼板/捲 4,000噸/月，總計8,000噸/月。
  • 產業地位：依據2021年Austria SMI (Steel Market Intelligence) 雜誌評比，允強為台灣不銹鋼焊接管製造商No.1，以及全球前五大不銹鋼焊接管製造商及加工中心。
  • 主要原料來源：來自台灣 (燁聯、華新、唐榮、有益)、中國 (青山、太鋼、甬金)、韓國 (POSCO浦項)、義大利 (ARVEDI AST) 等多元供應商。

營運概況

全球銷售地區別 (2024年 vs. 2025年前三季)

地區 2024年銷售比重 2025年前三季銷售比重 變化趨勢
台灣 17% 19% 上升 (利多)
亞洲 8% 9% 上升 (利多)
歐洲 36% 33% 下降 (需關注)
美洲 21% 22% 上升 (利多)
大洋洲 13% 13% 持平
非洲 5% 4% 下降 (需關注)

趨勢判斷：2025年前三季台灣、亞洲、美洲銷售比重上升，顯示公司在特定市場的增長或策略調整。然而，歐洲地區銷售比重下降，可能反映歐洲市場需求趨緩或競爭加劇，是未來需要關注的潛在風險。

銷售產品別比重 (2023年 vs. 2024年 vs. 2025年前三季)

產品別 2023年 2024年 2025年前三季 變化趨勢
不銹鋼鋼管 56.9% 58.4% 64.1% 持續上升 (利多)
不銹鋼板/捲 41.3% 40.0% 34.2% 持續下降 (需關注)
其他不銹鋼製品 1.8% 1.6% 1.7% 大致持平
營業收入淨額 152.32億元 145.22億元 99.15億元 逐年下降 (利空)

趨勢判斷：不銹鋼鋼管的銷售比重持續且顯著上升，而不銹鋼板/捲的比重持續下降，這可能代表公司正將資源或市場重心轉向鋼管產品線，可能是高附加價值或市場需求較穩定的產品。然而，營業收入淨額呈現逐年下降趨勢，即使2025年前三季數據為九個月，年化後仍低於前兩年，顯示公司整體營收面臨挑戰。

不銹鋼鋼管台灣市占率 (外銷 vs. 內銷)

項目/年度 2022年 2023年 2024年 變化趨勢
外銷市占率 44.0% 51.6% 47.6% 2023年大幅增長後，2024年略有回落。
內銷市占率 20.7% 20.7% 22.8% 2024年有所提升。

趨勢判斷：2024年內銷市占率有所提升，顯示公司在台灣本地市場的競爭力增強。外銷市占率在2023年達到高點後回落，需觀察外銷市場的競爭態勢和公司應對策略。

經營績效 (單位：新台幣億元)

項目/年度 2023年 2024年 2025年前三季 變化趨勢
營業收入淨額 152.32 145.22 99.15 持續下降 (利空)
營業毛利 11.01 17.31 9.23 2024年顯著成長，2025Q3 (九個月) 略低於2024全年，但維持在相對較高水準。(利多)
營業淨利 3.39 6.37 2.44 2024年顯著成長，2025Q3 (九個月) 略低於2024全年，但維持在相對較高水準。(利多)
本期淨利 (1.70) (1.03) 1.70 由虧轉盈，2025Q3實現正向獲利。(利多)
高度通貨膨脹損失 (8.25) (8.44) - 2023-2024年此項目對獲利壓力甚大，2025Q3未列出，需關注後續影響。(利空/需關注)

經營績效續 (單位：%)

項目/年度 2023年 2024年 2025年前三季 變化趨勢
毛利率 7.2% 11.9% 9.3% 2024年顯著提升，2025Q3雖有回落但仍優於2023年。(利多)
營業費用率 5.0% 7.5% 6.8% 2024年上升後，2025Q3略有改善。
營業淨利率 2.2% 4.4% 2.5% 2024年顯著提升，2025Q3雖有回落但仍優於2023年。(利多)
每股盈餘 (EPS) (0.38) (0.22) 0.33 由負轉正，顯示營運狀況大幅改善。(利多)

趨勢判斷：2025年前三季的經營績效呈現顯著改善，本期淨利和每股盈餘轉正，扭轉了過去兩年的虧損局面。毛利率和營業淨利率在2024年達到高峰後，2025Q3雖有回落，但仍維持在較高水準，顯示公司在獲利能力上的恢復與穩定。然而，營業收入淨額的持續下降，是需要警惕的隱憂。

近年股利政策 (單位：新台幣元)

年度 EPS 現金股利 股票股利 合計 平均股價 殖利率
2020 1.04 1.48 - 1.48 24.22 6.09%
2021 2.86 1.50 - 1.50 32.22 4.65%
2022 1.16 1.50 - 1.50 29.95 4.99%
2023 (0.38) 1.00 - 1.00 28.36 3.53%
2024 (0.22) 1.00 - 1.00 24.03 4.16%

趨勢判斷：儘管2023年及2024年EPS為負，公司仍持續發放1.00元的現金股利，這顯示公司對股東回饋的承諾以及健康的現金流或來自保留盈餘的支付能力。(利多) 殖利率在近年有所波動，但仍維持在合理水平。

競爭優勢

  • 品質保證與技術領先：具備多項國際產品及系統認證，如CNS, JIS, 3-A, DNV, NSF, RINA, CE, BV, LR, ClassNK, UKCA等產品驗證；TAF實驗室認證；ISO 9001品質、ISO 3834銲接管理系統；PED壓力設備指令。
  • 產品齊全，提供一站式購足服務：產品線廣泛，能滿足客戶多元需求。
  • 海外生產基地全面運作生產：土耳其子公司已擁有多個廠區，並持續擴充產能與技術，分散生產風險並開拓新市場。
  • 行銷通路遍佈全球：擁有廣闊的全球銷售網絡。
  • 永續發展ESG：已取得ISO 45001職業安全衛生、ISO 14001環境管理、ISO 50001能源管理、ISO 14064-1溫室氣體盤查、產品碳足跡、ISO/IEC 27001資訊安全等認證，顯示公司對環境保護、社會責任及公司治理的重視，符合全球永續發展趨勢。(利多)

土耳其子公司概況 (YC INOX TR)

  • 2019年：成立允強土耳其鋼鐵工貿公司。
  • 2022年：土耳其裁剪中心與構造管廠運作生產。
  • 2023年：獲得ISO 9001、ISO14001、ISO45001、ISO 3834-2、PED(2014/68/EU)、AD 2000、EN10088-4(CE認證)。
  • 2024年：獲得土耳其國家認證機構TURKAK實驗室認證，並獲得溫室氣體盤查標準ISO 14064-1證書。
  • 2025年：工業配管廠運作生產。

趨勢判斷：允強土耳其子公司自2019年成立以來，快速拓展業務並陸續取得多項國際認證，顯示公司積極的海外擴張策略，以及在當地市場建立完整供應鏈的決心。這將是公司未來重要的成長動能之一。(利多)

之前法說會的資訊

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本公司受邀參加永豐金證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司之營運概況。
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