永豐餘(1907.TW) 2024年第三季營運概況重點摘要
簡報聲明
- 本簡報基於會計師簽證之財報編制，依 IFRS 準則，詳細內容以財報為準。
- 簡報資訊可能包含前瞻性敘述，實際結果可能不同。
- 簡報資訊未保證其正確性與完整性，不代表公司對產業狀況或後續發展的完整論述。
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3Q24 財務表現（單位：百萬新台幣）
| 項目 |
3Q24 |
Y/Y |
YTD |
YTD Y/Y |
| 營業收入 |
20,075 |
8.6% |
57,725 |
6.6% |
| 營業毛利 |
2,736 |
10.4% |
7,974 |
15.9% |
| 營業利益 |
(13) |
86.2% |
89 |
- |
| 營業外收支 |
1,149 |
-23.5% |
1,973 |
-14.0% |
| 淨利歸屬於母公司 |
781 |
-31.1% |
1,073 |
-19.1% |
| 每股稅後盈餘(NTD) |
0.47 |
-30.9% |
0.65 |
-18.8% |
*
趨勢：
* 營收與毛利較去年同期成長。
* 淨利與EPS較去年同期下滑。
營業外收入與支出（單位：百萬新台幣）
| 項目 |
3Q24 |
Y/Y |
YTD |
YTD Y/Y |
| 採用權益法認列之投資損益 |
326 |
-16.0% |
859 |
-19.0% |
| 財務成本淨額 |
(292) |
7.0% |
(812) |
0.9% |
| 利息收入 |
121 |
5.2% |
339 |
9.4% |
| 外幣兌換損益暨金融商品評價損益 |
(164) |
- |
155 |
-55.5% |
| 股利收入 |
1,016 |
29.3% |
1,052 |
24.9% |
| 其他收入 |
141 |
-37.1% |
380 |
-31.2% |
| 合計 |
1,148 |
-23.6% |
1,973 |
-14.0% |
*
趨勢：
* 股利收入顯著增加。
* 權益法投資損益下降。
* 外幣兌換損益暨金融商品評價損益大幅下降。
事業群營收
- 林漿紙事業群：3Q24營收4,535百萬 (佔22%)，YTD營收14,049百萬 (佔24%)。
- 工紙紙器事業群：3Q24營收8,979百萬 (佔45%)，YTD營收25,259百萬 (佔44%)。
- 消費品事業群：3Q24營收2,819百萬 (佔14%)，YTD營收8,113百萬 (佔14%)。
- 其他事業：3Q24營收3,742百萬 (佔19%)，YTD營收10,304百萬 (佔18%)。
*
趨勢：
* 工紙紙器事業群為主要營收來源。
* 各事業群營收佔比相對穩定。
業務績效（單位：百萬新台幣）
| 項目 |
3Q24 |
YTD |
Y/Y |
| 林漿紙事業群營業利益 |
(33) |
(277) |
69.4% |
| 工紙紙器事業群營業利益 |
(288) |
(730) |
- |
| 消費品事業群營業利益 |
173 |
709 |
-5.5% |
| 其他事業營業利益 |
135 |
386 |
- |
| 營業利益合計 |
(13) |
88 |
- |
| 元太等其他權益法投資 |
326 |
859 |
-19.0% |
| 其他轉投資股利收入 |
1,016 |
1,051 |
24.8% |
| 權益法及股利合計 |
1,342 |
1,910 |
0.4% |
*
趨勢：
* 林漿紙與工紙紙器事業群營業利益為負。
* 消費品事業群與其他事業營業利益為正。
* 股利收入為主要獲利來源之一。
多元業務獲利來源
* 多元發展事業獲利為正向且持續的趨勢，可優化獲利。
* 3Q24 與 YTD 的多元發展事業獲利顯著高於財務及其他損益和紙業的獲利。
多元組合穩健成長
* 截至第三季每股淨值達40.29元，連續八年正成長，複合年成長率逾9%。
* 永豐餘投控持續拓展多元業務的長期策略，提升業務組合獲利穩定度，增強面對總體經濟不確定所需的韌性。
事業群朝再生能源轉型發展
* 工紙紙器事業群：轉型再生能源，代煤轉生質能。
* 林漿紙事業群：提升木質素濃度，再生發電效益倍增。
* 消費品事業群：降低碳排，能源及設備更新，使用再生能源。
總結 – 前三季營運表現
- 營收 577.25 億元，受惠越南紙器、消費品、特殊應材及 RFID 電子標籤需求成長，合併營收較去年同期成長 6.6%。
- 合併營業利益為 8,900 萬元，受惠其他事業群成長，合併營業利益較去年同期改善。
- 營業外收入約 19.73 億元，主要來自永豐金股利收入及元太科技為主的權益法貢獻。
- 合併稅後淨利歸屬於母公司為 10.73 億元，每股稅後盈餘為 0.65 元。
- 多元業務獲利來源，優化且持續獲利。每股淨值達 NT$40.29 元。
總結 – 事業群發展方向
- 林漿紙事業群：持續擴展紙纖維應用，跨入食、衣、住、行等領域，符合低碳生產、食用安全、可全循環的產品。亦同時大幅提升再生能源的規劃。
- 工紙紙器事業群：短期可受惠節慶需求，中長期以提升產品附加價值，垂直整合研發、生產到市場合作。從目前的代煤，再進化至以生質能為燃料，為來年之能源作轉型規劃。
- 消費品事業群：持續創新，優化產品組合，提升策略夥伴合作競爭力。
- 其他事業群：RFID 電子標籤普及創造新營運模式；綠色趨勢帶動特殊材料利基型產品開發；兼顧環境與能源挑戰促成智慧能源解決方案。
- 權益法 & FVOCI：電子紙科技轉換將帶動需求增加、股利挹注受惠轉投資營運表現暢旺。
永豐餘投控財報與獲利組成模式
- 主要由林漿紙事業群、工紙紙器事業群、消費品事業群和其他事業的合併營業利益，加上權益法關聯企業損益及股利收入構成合併淨利。
永豐餘投控多元投資組合
- 涵蓋子公司、關聯企業及 FVOCI 等多種投資方式。
- 損益認列方式包含營業利益、本期淨利及其他綜合損益。
分析與總結
這份簡報揭露了永豐餘投控2024年第三季的營運狀況，並呈現出幾個重要的面向。首先，在營收方面，受惠於特定業務的成長（如越南紙器、消費品等），整體營收較去年同期有所增加，顯示公司在市場開拓和產品多樣化策略上取得初步成效。然而，淨利方面卻出現下滑，這可能與營業外收支的減少以及特定事業群的虧損有關。特別是林漿紙與工紙紙器事業群的營業利益為負，值得關注。
從事業群的表現來看，工紙紙器事業群依舊是營收主力，而消費品事業群和其他事業的獲利相對穩健。值得注意的是，公司積極推動各事業群的轉型，尤其是朝向再生能源的發展，這不僅符合全球趨勢，也可能為公司帶來長期的競爭優勢。例如工紙紙器事業群轉型生質能，以及林漿紙事業群提升木質素濃度，都是值得期待的發展方向。
多元業務的發展是永豐餘投控的一個亮點，不僅優化了獲利結構，也增強了公司面對經濟不確定性的韌性。此外，公司每股淨值持續成長，顯示其長期策略和穩健的財務管理。權益法投資方面，來自永豐金和元太科技的貢獻不可忽視，尤其是元太科技在電子紙領域的發展，預期將帶動更多需求。
對股票市場的影響與未來趨勢
短期趨勢：
* 短期而言，營收成長可能會給予市場一些信心，但淨利下滑的事實也可能讓投資人抱持觀望態度。
* 節慶需求的拉抬，可望短期刺激工紙紙器事業群的營收。
長期趨勢：
*
氣候科技轉型：文件多次提及永豐餘投控轉型為氣候科技產業的決心，並將氣候環境挑戰轉化為新的商業模式，這是一個長期的利多因素。如果公司能夠成功地將科技和永續發展相結合，將有機會在市場上獲得更高的估值。
*
多元業務發展：公司積極發展多元業務，降低對單一生產事業的依賴。從文件中的數據可以看出，多元業務的獲利能力正在提升，這將有助於公司穩定獲利，降低營運風險，屬於長期利多。
*
再生能源轉型：公司積極轉型再生能源，符合全球趨勢。從代煤轉生質能，提升木質素濃度等舉措，一方面有助於降低成本，提高發電效率，另一方面也提升了公司的社會責任形象，有利於長期發展。
*
權益法投資：來自永豐金和元太科技的貢獻不可忽視，尤其是元太科技在電子紙領域的發展，預期將帶動更多需求。
利多：
*
營收成長：整體營收較去年同期有所增加，顯示公司在市場開拓和產品多樣化策略上取得初步成效。
*
多元業務發展：文件多次提及永豐餘投控轉型為氣候科技產業的決心，並將氣候環境挑戰轉化為新的商業模式，長期來看會吸引更多的投資者。
*
每股淨值成長：每股淨值達NT$40.29元，連續八年正成長，複合年成長率逾9%，代表公司的經營管理階層能力優秀。
*
轉型再生能源：因應ESG趨勢。
潛在風險：
*
淨利下滑：3Q24 淨利較去年同期下滑，如果這一下滑趨勢持續，可能會對股價造成壓力。
*
事業群虧損：林漿紙與工紙紙器事業群的營業利益為負，需要密切關注這些事業群的轉型情況，以及公司是否有有效的應對措施。
*
匯率與市場波動風險：如簡報中所述，公司面臨總體經濟的不確定性，可能導致原物料成本上升和市場需求下降。
投資人應注意的重點（特別是散戶）
對於投資人，特別是散戶而言，這份簡報提供了一些重要的觀察點：
1. **關注淨利變化**：營收成長固然是好事，但更重要的是淨利是否能夠跟上。投資人應關注公司是否能夠有效控制成本、提高效率，以提升獲利能力。
2. **追蹤事業群轉型**：永豐餘投控正在積極轉型，投資人應密切關注這些轉型的進展，特別是再生能源和多元業務的發展。
3. **留意權益法投資**：來自永豐金和元太科技的貢獻對公司的獲利影響很大，投資人應關注這些投資的表現，以及其對永豐餘投控整體獲利的影響。
4. **長期投資眼光**：永豐餘投控的轉型需要時間，投資人應抱持長期投資的眼光，不宜過度關注短期的股價波動。
總體而言，永豐餘投控在營收方面表現穩健，並積極轉型和發展多元業務。然而，投資人應關注淨利變化、事業群轉型進展以及權益法投資的影響，並抱持長期投資的眼光，才能更好地評估其投資價值。