榮星（1617）法說會日期、內容、AI重點整理

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榮星（1617）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

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高雄市前鎮區中山二路2號九樓之一(假大眾財經大樓)
相關說明
本公司受邀參加台新證券舉辦之聯合法人說明會，針對本公司114年前三季財務及營運概況等相關資訊做說明。 會議簡報依規定公佈於「公開資訊觀測站」。
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以下內容由AI生成：

這是一份關於榮星電線工業股份有限公司（股票代碼：1617）於2025年11月28日發佈的法人說明會簡報分析。本分析將根據簡報內容，詳細整理條列式重點摘要，描述數字、圖表或表格的主要趨勢，並提供報告的整體觀點、對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷，以及投資人應注意的重點。

完整的分析

本報告呈現了榮星電線工業股份有限公司作為一家歷史悠久、技術領先的漆包線製造商，在市場上具有多方面的競爭優勢，但其短期財務表現卻面臨顯著挑戰的複雜景象。

對報告的整體觀點

榮星電線自1971年成立以來，已發展成為在漆包線領域具備深厚底蘊和廣泛產品線的企業。公司不僅專注於一般線材，更在耐熱線、自融線及各式特殊線材方面展現強大的研發與製造實力，這些高附加價值的產品廣泛應用於AI/GPU伺服器、5G通訊、電動車、自動駕駛、機器人、智慧醫療及無線充電等未來高成長領域。與日本東特和古河電工的長期策略合作，以及全球化的客戶群與生產據點，更是公司品質與市場地位的明證。公司對品質的承諾（「製品零缺點」）、多元的國際認證（IATF 16949、UL排名第二）及積極的ESG實踐（環境保護、風險管理、公益活動），均顯示其在公司治理和永續發展方面的努力。這些均為公司長期發展的堅實基礎。

然而，2025年Q3累計的財務數據卻揭示了令人擔憂的短期經營困境。營收雖然相較2023年可能有所成長（若進行年化），但相較2024年呈現下滑壓力。更重要的是，毛利率、營業淨利率及稅前淨利率均大幅滑落，導致公司在2025年Q3累計出現營業損失與稅後淨損，每股盈餘轉為負值。這與2024年相對健康的獲利表現形成鮮明對比。資產負債表方面，總資產與股東權益較2024年底有所下降，負債比率略有上升。這些財務數據指出，公司正承受著營運成本上升、產品售價壓力或市場需求放緩等短期挑戰，這些因素顯著侵蝕了其獲利能力。

對股票市場的潛在影響

本報告對股票市場將產生利多與利空交織的影響：

  • 利空因素：
    • 獲利能力顯著下滑： 2025年Q3累計出現營業損失與稅後淨損，每股盈餘轉為負值，這是最直接且強烈的利空信號，可能導致投資人信心受挫，股價短期承壓。
    • 毛利率大幅下降： 毛利率從2024年的9.12%降至2025年Q3累計的7.41%，反映出產品成本上升或競爭加劇導致的定價能力受限。
    • 非營業損益轉負： 2025年Q3累計營業外收支合計為負數，可能代表非核心業務或投資出現虧損，加劇整體淨損。
    • 股東權益減少： 淨損導致股東權益減少，可能影響長期股東價值。
    • 股利政策不確定性： 歷史上公司有發放股利的紀錄，但由於2025年Q3累計為淨損，未來的股利政策可能面臨調整，對於依賴股利收入的投資者構成利空。
  • 利多因素：
    • 產業前景樂觀： 公司產品廣泛應用於AI、5G、電動車、自動駕駛、機器人等未來高成長產業，具有長期發展潛力。這表明公司在技術和市場布局上具有前瞻性。
    • 技術與品質領先： 榮星電線在特殊線材（如扁平線、自融線）方面擁有技術優勢，其產品認證（IATF 16949、UL認證數量及排名）證明了其高品質與可靠性，有利於維持長期競爭力。
    • 全球佈局與策略合作： 廣泛的全球客戶群及與日本大廠的深度合作關係，提供了穩定的市場基礎和技術支持。
    • 子公司策略調整： 蘇州廠的關閉與資產處分預計帶來可觀的業外利益（人民幣5,040.57萬元），且新的越南與台灣子公司（JST）的設立，顯示公司正進行生產基地優化與全球供應鏈調整，有利於長期成本結構和市場彈性。
    • 完善的ESG實踐： 環境保護、風險管理和公益活動的投入，有助於提升公司形象，吸引ESG投資者的關注，並降低潛在風險。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預計將面臨挑戰。2025年Q3的財務表現顯示公司目前正處於一個困難時期，獲利能力受到顯著壓力。市場可能需要觀察接下來幾季的財報，以判斷營運是否觸底回升，以及成本壓力是否能有效緩解。銅等原材料價格波動、全球經濟環境以及產業競爭，都將是影響短期營運的關鍵因素。
  • 長期趨勢： 展望正向。儘管短期內面臨獲利挑戰，榮星電線在產品組合、技術實力、市場佈局及客戶基礎方面所展現的潛力，使其在長期趨勢中具備成長動能。公司明確將重心放在高成長、高技術門檻的應用領域，如AI、5G、電動車等，這些產業的蓬勃發展將為榮星電線提供持續的商機。此外，全球化生產據點的優化，包括越南廠的設立，也有助於提升公司的全球競爭力和供應鏈韌性。一旦度過短期的營運調整期，其長期發展潛力值得期待。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 密切關注獲利能力恢復： 散戶投資人應將重點放在公司能否在未來幾季內轉虧為盈。特別是毛利率的回升以及營業淨利率轉正，將是重要的觀察指標。
  2. 非營業損益的構成： 2025年Q3累計的非營業支出顯著增加，散戶應留意公司是否會對此進行更詳細的說明，以判斷其是否為一次性事件或持續性問題。蘇州廠處分利益的認列時間點及其對未來獲利的影響也需關注。
  3. 營收成長動能： 觀察整體營收趨勢，判斷高成長應用領域的佈局是否已開始貢獻實質營收成長，而非僅停留在產品線規劃。
  4. 現金流狀況： 雖然報告未提供現金流量表，但獲利惡化可能影響公司的現金流。散戶應留意公司是否有足夠的營運現金流支撐其營運和投資活動。
  5. 全球供應鏈調整的成效： 越南新廠的運作情況以及蘇州廠關閉後的生產效益和成本節約是否符合預期，將是長期觀察的重點。
  6. 股利政策變化： 由於公司目前面臨虧損，未來的股利發放可能受到影響。對於以股利為主要考量的投資人，需謹慎評估。
  7. 風險分散： 鑑於公司短期財務表現的波動性，散戶投資人應避免過度集中持股，並考慮將榮星電線作為其投資組合中具備特定產業成長潛力但伴隨短期風險的一部分。

條列式重點摘要

公司概要 (Page 5-9)

  • 基本資訊：
    • 公司名稱：榮星電線工業股份有限公司 (JUNG SHING WIRE CO., LTD.)
    • 股票代號：1617
    • 設立日期：1971年7月17日 (歷史悠久)
    • 資本額：新台幣16.95億元；總資產：新台幣33.92億元
    • 總部地址：台南市仁德區
  • 經營理念：
    • 成長： 追求營收與利益成長、員工成長、現代化、多角化、國際化。
    • 品質： 創造信賴品質、領先同業並持續競爭優勢。
    • 責任： 對客戶（品質、價格、交期）、員工、股東及地方社會負責。
  • 公司沿革 (進化期)： 2019年至今處於「進化期」，旨在承先啟後，開創新局，顯示公司具備不斷轉型與發展的潛力。
  • 策略合作： 與日本東京特殊電線(株)建立技術合作，並於1979年成為台日合資公司。2011年起，古河電工集團成為策略夥伴，榮星電線自2016年起與古河合作開始OEM生產，並依其指導為日系企業供應高品質車用線及漆包線。此為重要競爭優勢。(利多)

產品介紹 (Page 10-18)

  • 核心產品：
    • 一般線： UEW(Y), SFBW(Y), PEW(Y)，應用於線圈、變壓器、電源轉接器、一般馬達。耐熱等級130~155℃，產能350噸/月。具備低臭環保特性。(利多)
    • 耐熱線： SFHW, EIW, AIW等系列，應用於耐熱線圈、變壓器、耐熱型馬達、扼流器。耐熱等級180~240℃，產能70噸/月。具備低臭環保特性。(利多)
    • 自融線： LOCK, PSW等系列，應用於酒精型自融線圈、音圈、無線充電線圈、RFID、IH線圈等，涵蓋新興技術。產能65噸/月。具備低臭環保特性。(利多)
    • 特殊線： 包含銅扁平漆包線、銅包鋁扁平漆包線、高抗張漆包線、絞合漆包線、強化絲包線等多元產品，應用於高階音圈、智慧音箱、耳機音圈、高Q線圈、無線充電線圈、電磁爐線圈等。產能30噸/月。(強烈利多)
  • 技術優勢：
    • 佔積率比較： 特殊線材（扁平線約91%，方型線>96%）相較於圓線（約78%）具有更高的線圈佔積率，能節省更多空間（10%至28%），提升產品小型化與效率。(利多)
  • 終端應用： 產品廣泛應用於功率電感、無線充電、感應器、電動自行車、高效能馬達、小型風力發電機等，應用範圍多元且涵蓋多個成長型產業。(利多)
  • 未來發展趨勢 (Page 19)：
    • 核心要素： 區域代理、產官合作、客製服務、彈性製造、全長保證。
    • 電感元件： 針對新世代網通（低軌衛星）、行動裝置、AI/GPU伺服器、5G/AIoT高可靠度應用，發展高Q性、高頻性、粗大扁平線、高溫自融線。
    • 車用元件： 服務無人搬運車、無人機、電動車、自動駕駛領域，強調耐刮性、低介質損耗、高溫耐震自融線。
    • 精密馬達： 應用於半導體市場、機器人，發展導熱性、耐振性自融線。
    • 影音元件： 進入智慧醫療、智慧音箱、高端喇叭市場，提供環保漆包線、高功率音圈線。
    • 高頻元件： 發展高效能電源供應器、無人商店(RFID)、充電樁相關產品，強調抗拉性、耐水性。

    此未來趨勢明確指向高成長、高技術門檻的應用，顯示公司具備戰略性佈局與技術儲備。(強烈利多)

全球客戶分佈與生產據點 (Page 20-26)

  • 客戶分佈： 遍及亞洲、歐洲、北美、南美等廣大區域，顯示國際化程度高。
  • 客戶群： 擁有Minebea、Mabuchi Motor、Canon、Hitachi、Murata、Nidec等眾多國際知名大廠，客戶基礎穩固且多元。(強烈利多)
  • 生產據點：
    • 台灣：榮星電線（總部）、榮昇科技（漆包線加工）、榮星科技（新設，2020年）。
    • 中國：東莞榮星電子（內銷）、東莞榮星電線（外銷）、榮星電線(蘇州)。
    • 越南：榮星電線(越南)有限公司 (2019年設立，內銷)。(利多)
  • 蘇州廠動態： 榮星電線(蘇州)有限公司預計於2024年底停業，目前進行減資撤資程序，2025年11月資產移交完成，預計處分利益約人民幣5,040.57萬元，待會計師確認。(利多為一次性處分利益，但營運關閉對長期產能需持續觀察)

財務業務概況 (Page 27-31)

合併損益表 (單位: NT$千元) (Page 28)

項目 2025年 Q3累計 佔營收比 (%) 2024年 佔營收比 (%) 2023年 佔營收比 (%)
營業收入淨額 2,453,291 100.00 3,395,533 100.00 2,827,089 100.00
營業成本 2,271,565 92.59 3,085,728 90.88 2,601,218 92.01
營業毛利 181,726 7.41 309,805 9.12 225,871 7.99
營業費用合計 182,766 7.45 272,013 8.01 251,769 8.91
營業淨利 (1,040) (0.04) 37,792 1.11 (25,898) (0.92)
營業外收入及支出合計 (36,042) (1.47) 54,910 1.62 35,981 1.27
稅前淨利 (37,082) (1.51) 92,702 2.73 10,083 0.36
稅後淨利 (66,787) (2.72) 78,820 2.32 2,169 0.08
每股盈餘 (0.38) 0.55 0.09

主要趨勢與判斷：

  • 營業收入： 2024年營收較2023年顯著成長，但2025年Q3累計營收若年化後恐較2024年衰退，顯示營收動能放緩。(利空)
  • 獲利能力急劇惡化：
    • 營業毛利率從2024年的9.12%降至2025年Q3累計的7.41%。(利空)
    • 營業淨利從2024年的獲利轉為2025年Q3累計的虧損(NT$1,040千元)。(強烈利空)
    • 稅前淨利與稅後淨利皆轉為虧損，2025年Q3累計稅後淨損達NT$66,787千元。(強烈利空)
    • 每股盈餘(EPS)從2024年的0.55元轉為2025年Q3累計的-0.38元。(強烈利空)
  • 營業費用控制： 營業費用佔營收比重從2023年的8.91%降至2025年Q3累計的7.45%，顯示公司在費用控制方面有所努力。(利多，但不足以彌補毛利率下滑)
  • 營業外收支： 2025年Q3累計出現顯著負數(NT$36,042千元)，較前兩年度為正數的情況大幅轉差，為導致淨利虧損的重要因素。(強烈利空)

合併資產負債表 (單位: NT$千元) (Page 29)

項目 2025/9/30 佔總資產比 (%) 2024/12/31 佔總資產比 (%) 2023/12/31 佔總資產比 (%)
流動資產 2,257,224 67 2,526,161 68 1,997,394 62
非流動資產 1,134,348 33 1,207,761 32 1,238,121 38
總資產 3,391,572 100 3,733,922 100 3,235,515 100
流動負債 1,231,617 35 1,331,494 36 897,845 28
非流動負債 77,138 2 77,178 2 285,390 9
總負債 1,308,755 39 1,408,672 38 1,183,235 37
權益合計 2,082,817 61 2,325,250 62 2,052,280 63

主要趨勢與判斷：

  • 總資產： 截至2025年9月30日，總資產較2024年底有所減少，但高於2023年底。這可能與資產調整（如蘇州廠出售）或營運活動有關。(中性偏空)
  • 負債結構： 流動負債及非流動負債皆較2024年底減少，特別是非流動負債自2023年大幅下降。整體負債總額下降，顯示公司債務負擔有所減輕。(利多)
  • 權益合計： 權益總額自2024年底減少，與2025年Q3的淨損相符。權益佔總資產比重也略微下降。(利空)
  • 負債比率： 截至2025年9月30日，負債比率約為38.59% (1,308,755 / 3,391,572)，較2024年底略有上升，顯示財務結構略有惡化。(利空)

經營績效圖表 (Page 30)

  • 毛利率、營業淨利率、稅前淨利率在2024年達到高峰，但在2025年Q3累計均出現大幅下滑，其中營業淨利率和稅前淨利率轉為負值。此圖表清晰地印證了獲利能力的顯著惡化。(強烈利空)

股利政策 (Page 31)

  • 每股盈餘：2022年0.33元，2023年0.09元，2024年0.55元。呈現波動但整體向上的趨勢，2024年表現最佳。
  • 現金股利：2022年0.30元，2023年0.28元，2024年0.50元。公司有持續發放現金股利的歷史。
  • 趨勢與判斷： 雖然過去幾年有穩定的股利發放紀錄，但鑑於2025年Q3累計為虧損，未來股利發放的持續性與金額將面臨不確定性。(利空)

政策與目標 (Page 32-37)

  • 品質與認證 (Page 33)：
    • 品質政策：「創造信賴的品質」，品質方針：「製品零缺點」。
    • 擁有QC 080000、IATF 16949 (汽車產業標準)、ISO 9001等系統認證。
    • 超過100項UL認證產品，且漆包線UL認證排名全球第二，擁有12項專利。這顯示公司在品質、技術和創新方面的強大實力。(強烈利多)
  • 環境保護 (Page 34-35)：
    • 環境政策：「珍惜資源，關懷自然」，環境方針：回收循環、減少廢氣、安全職場、符合法規、防治污染。
    • 實施多項節能（太陽能面板）、減廢（溶劑回收、環保材料開發）、節水、綠化措施。
    • 曾獲2014年SGS台灣檢驗科技股份有限公司「環境永續獎」。顯示公司對ESG的承諾。(利多)
  • 風險管理 (Page 36)： 具備完善的消防、緊急應變（化學品洩漏、防汛、地震演練）及職安管理措施，顯示公司營運管理規範。(利多)
  • 公益活動 (Page 37)： 積極參與多項社會公益活動，提升企業社會責任形象。(利多)

總結

榮星電線工業股份有限公司是一家具備豐富經驗、卓越技術實力、穩固全球佈局及高度企業社會責任感的漆包線製造商。其在特殊線材領域的專長，以及對AI、5G、電動車等未來趨勢的戰略性佈局，構成了公司長期成長的強大潛力。與國際大廠的合作關係、遍布全球的客戶網絡和ISO、IATF、UL等高標準認證，都為其建立了堅實的競爭壁壘。

然而，2025年Q3累計的財務數據顯示，公司正經歷嚴峻的短期挑戰，包括獲利能力顯著下滑、營業及淨利轉虧，以及每股盈餘轉負。這可能是由於全球經濟環境變化、原材料成本波動或市場競爭加劇所致。雖然公司在費用控制上有所努力，但不足以抵消毛利率的壓力。蘇州廠的關閉與處分雖有望帶來一次性業外利益，但亦需觀察其對整體營運的長期影響，以及新設越南與台灣子公司的效益能否迅速顯現。

對股票市場而言，榮星電線短期內可能因財務表現不佳而面臨壓力，投資人情緒將趨於謹慎。然而，其強大的基本面和對高成長產業的長期佈局，使其在度過短期逆境後，仍具備顯著的恢復與成長潛力。對於長期投資者而言，這可能是一個重新評估公司價值和未來展望的機會，但前提是公司能有效解決當前的獲利困境，並將其技術優勢轉化為持續的財務回報。散戶投資人應保持高度警惕，密切追蹤公司未來的財務報告，特別是獲利能力改善的跡象，並對股利政策的潛在變化有所準備。

之前法說會的資訊

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