祺驊（1593）法說會日期、內容、AI重點整理
祺驊（1593）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 集思台大會議中心(台北市羅斯福路四段85號B1)
- 相關說明
- 本公司受邀參加玉山證券所舉辦之法說會，說明本公司之營運概況、未來展望及財務業務相關資訊。 簡報內容於當日會後，公告於公開資訊觀測站
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- 公司未提供
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以下內容由AI生成：
祺驊股份有限公司(1593) 法人說明會重點摘要 (2022-12-29)
前言：
根據2022年12月29日祺驊(1593)的法人說明會簡報內容，分析祺驊的公司營運狀況、財務表現、產品線以及未來展望，旨在提供投資人，尤其是散戶，有用的資訊以評估其投資價值及風險。考量到這份簡報的時效性(2022年底)，文中的"今年"或"明年"應理解為2022及2023年。
公司簡介：
- 祺驊成立於1997年，是運動器材關鍵零組件的專業設計及製造商。
- 主要產品：磁控組及發電機、電子儀表控制板、馬達、馬達控制器。
公司沿革：
- 1997年：成立，生產健身器材零組件。
- 2000年：混合式發電機取得美國專利。
- 2007年：合併祺友公司，投資上海祺電公司。
- 2012年：股票上櫃掛牌 (代號1593)。
- 後續投資維特馬達、韻智公司（Curves連鎖加盟女性運動事業）、宇康公司、合興公司、利統公司。
- 2022年：湖口中正新廠房啟用、與達輝收購韻智股份。
集團架構：
- 主要子公司包括上海祺電、上海誼驊、祺驊（越南）。
- 轉投資公司包括維特馬達、韻智（Curves）、合興、宇康醫電、利統。
- 子公司分類：健身器材零件類、健身產業服務類、健身器材軟體類、汽機車零件類。
公司組織圖：
組織結構完整，包含董事會、稽核室、各部門及子公司。
產品線佔比 (趨勢)：
- 商用阻力系統：2021年佔34%，2022年增加至49%，呈上升趨勢。
- 家用阻力系統：2021年佔48%，2022年下降至37%，呈下降趨勢。
- 配件、控制器、馬達、電子錶的佔比變化不大。
總結：商用阻力系統佔比明顯提升，家用阻力系統略微下滑。
主要產品銷售狀況：
單位：新台幣千元
產品 109年 110年 111年Q1~Q3 趨勢 發電機 424,886 634,591 275,551 先升後降 磁控 232,671 260,471 71,555 先升後降 馬達 25,750 36,007 3,263 先升後降 電子錶 87,638 77,049 14,999 下降 控制器 26,645 26,261 30,354 持平 運動訓練業務 0 0 41,005 新增業務 其他產品 71,056 143,098 84,695 先升後降 合計 868,646 1,177,477 521,422 先升後降 分析： 2021年整體營收大幅增長，但在2022年前三季度有所下降。可能受到總體經濟環境或市場需求的影響。新增的"運動訓練業務"值得關注。
近四年度財務狀況 – 資產負債表 (趨勢)：
單位：新台幣千元
項目 108年度 109年度 110年度 111年9月30日 趨勢 流動資產 698,418 953,466 764,735 819,311 波動 非流動資產 354,969 386,765 885,673 1,237,554 上升 資產總計 1,053,387 1,340,231 1,650,408 2,056,865 上升 流動負債 170,401 237,958 239,020 408,180 上升 非流動負債 6,514 6,514 279,500 299,679 上升 負債小計 176,915 339,382 518,520 707,859 上升 負債比率 17% 25% 31% 34% 上升 股本 319,484 339,484 352,275 372,382 上升 資本公積 285,787 370,411 436,141 566,423 上升 保留盈餘 296,993 337,042 382,007 400,321 上升 權益小計 876,472 1,000,849 1,131,888 1,349,006 上升 分析： 資產總額和負債總額都在增加，負債比率也在上升，但權益總額也在增加。整體而言，公司規模擴大，但財務槓桿也在增加，需要關注其償債能力。
近四年度經營績效 – 損益表 (趨勢)：
單位：新台幣千元
項目 108年 109年 110年 111年Q1~Q3 趨勢 營業收入 814,516 868,646 1,177,477 521,422 先升後降 營業成本 562,241 619,909 849,190 383,969 先升後降 營業毛利 252,275 248,737 328,287 137,453 先升後降 毛利率 31.0% 28.6% 27.9% 26.4% 下降 營業費用 136,424 131,506 154,330 118,824 波動 營業淨利 115,851 117,231 173,957 18,629 先升後降 業外收入及支出 27,955 49,082 31,915 147,702 波動，2022 Q1~Q3 大幅增加 稅後淨利 120,191 144,298 172,303 155,844 先升後降 EPS 3.74 4.49 4.90 4.29 先升後降 分析： 2021年營收和淨利達到高峰，但2022年前三季度下滑，毛利率持續下降。需要關注營收下滑的原因及毛利率下降是否為長期趨勢。業外收入在2022年大幅增加可能與轉投資收益有關。
盈餘及股利配發：
- 每股盈餘和現金股利呈現波動。
分析： 2018-2021年的每股盈餘呈現成長趨勢，2021年的數字最高，2020、2021年的現金股利持平。
2023 展望：
- 商用市場上半年逐步回溫。
- 家用精簡重訓需求上升。
- 持續深耕醫療復健市場。
- 產品精準度再提升。
- 多元發展多角化投資。
分析： 公司對未來展望保持樂觀，並將重點放在商用市場回溫、家用市場轉型、醫療復健市場、產品升級以及多元化投資上。多角化投資的策略是否能帶來穩定的收益需要關注。
越南祺驊公司：
- 成立於2008年，專業製造健身運動器材及復健醫療器材核心零組件。
- 目前以供應台灣祺驊為主，目標是減輕台灣祺驊的成本壓力。
- 未來規劃設置磁控成品組裝線，直接供貨給當地客戶，並開發其他潛在客戶。
分析： 越南廠的設立有助於降低生產成本，未來擴大當地客戶有助於拓展市場。
東台祺電公司：
- 主要產品項目：機電類（磁控輪、EMS系統、發電機系統）和電子類（手動/小馬達系統電子表、控制板等）。
- 產品運用於運動器材、儀表顯示及阻力調節等產品。
- 小米/潤米已經再次進行第二次初測，將進入第二輪封樣的動作。
分析： 東台祺電專注於機電及電子產品，為祺驊提供多元化的產品線。與小米/潤米的合作，潛在客戶開發，如果小米導入量產，會是潛在的成長點。
韻智股份有限公司（Curves）：
- 專為女性量身打造的運動環境，採用環狀運動模式。
- 祺驊收購達輝股份，成為主要股東。
- 發展多元收入，延伸品牌力，建構大健康生態圈。
- 目標：五年內成為台灣最具延伸性與影響力的運動健身品牌。
分析： Curves是祺驊多元化經營的重要一環，但要注意健身產業的競爭激烈程度。要特別關注韻智對於集團營收獲利的貢獻度。
對股票市場的影響與未來的趨勢評估：
利多因素：
- 商用市場回溫：隨著疫情趨緩，健身房等商用市場需求有望增加。
- 多元化經營：透過投資Curves等公司，拓展業務範圍。
- 越南廠的成本優勢：有助於提高產品競爭力。
- 新產品開發：例如小米合作，方向燈/煞車燈聯網等等，可望帶來新的增長機會。
利空因素：
- 營收下滑：2022年前三季度營收下滑，需要關注後續是否持續。
- 毛利率下降：若毛利率持續下降，將影響獲利能力。
- 負債比率上升：財務槓桿增加，需關注償債能力。
未來的趨勢評估：
- 短期內，股價可能受到營收下滑及毛利率下降的影響而承壓。
- 長期來看，若公司能成功開拓商用市場、有效控制成本、成功開發新產品，並整合多元化業務，股價有機會回升。
給投資人（特別是散戶）的建議：
- 基本面分析：仔細研究公司的財務報表，包括營收、獲利、負債比率等，判斷公司的財務狀況是否穩健。
- 產業趨勢：了解健身器材產業的發展趨勢，以及祺驊在產業中的競爭地位。
- 公司策略：關注公司的經營策略，包括市場開拓、產品開發、多元化經營等，判斷其是否能為公司帶來長期增長。
- 風險評估：評估公司的風險，包括營收下滑、毛利率下降、負債比率上升等，並決定自己能承受的風險程度。
- 分散投資：不要將所有資金都投入單一股票，分散投資可以降低風險。
- 長期投資：股票投資是長期的，不要期望短期內就能獲得高回報。
特別提醒散戶投資人，公司簡報中提及的「越南祺驊公司概況 目前營運以供應台灣祺驊為主，減輕台灣祺驊成本壓力為目標」意味著越南廠的設立目的很大程度是為了降低成本，不見得會直接反映在營收的爆發性成長上。投資人在評估時，不宜過度放大越南廠對營收的貢獻。
此外，從損益比率可以發現，111年Q1~Q3稅後淨利率相較以往高出不少，但這主要是業外收入(重估韻智價值)一次性加入的結果。因此評估的時候不該以這個數字當作常態性的營運結果。
在風險的部分，要特別注意應收帳款的回收狀況、原物料價格波動、匯率變動，以及地緣政治風險對於越南及中國大陸廠區的潛在影響。
免責聲明：
本分析僅根據公開資訊進行，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷並承擔投資風險。