耿鼎（1524）法說會日期、內容、AI重點整理
耿鼎（1524）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
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- 耿鼎企業股份有限公司(桃園市蘆竹區內溪路48號)
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告旨在概述耿鼎企業股份有限公司 (股票代碼：1524) 的營運狀況、競爭優勢、財務表現及未來發展策略。總體而言，耿鼎是一家在汽車售後維修 (AM) 鈑金件市場中具有深厚基礎與領先地位的公司。報告內容顯示，該公司在過去數年（2021年至2024年）展現了顯著的成長動能，並持續強化其在全球市場的競爭力，特別是在品質認證方面居於領先地位。然而，2025年前三季的財務數據與去年同期相比有所下滑，這是投資人需要特別關注的短期趨勢。
對股票市場的潛在影響
- 利多因素：
- 穩固的市場地位與豐富經驗： 耿鼎在AM市場擁有超過30年的製造與銷售經驗，累積了大量的模具數量，並通過多項品質系統認證，這些是進入門檻高且競爭激烈的AM市場的重要優勢。
- 卓越的產品品質與認證數量： 公司至2025年12月已通過北美CAPA鈑金件認證項目1,202件，遠超競爭對手，顯示其在品質方面的領先地位。此為客戶信任度及市場擴展的堅實基礎，尤其在北美市場具有強大競爭力。
- 多元化的銷售區域： 北美、歐洲及國內市場（多數轉出口）的銷售分佈，有效分散了單一市場的風險，提供了穩定的營收來源。北美市場佔比超過四成，顯示其核心市場的強勁需求。
- 健康的財務結構： 報告顯示，耿鼎從2021年至2024年持續降低負債總額並增加股東權益，這反映了公司財務體質的改善與穩健。
- 持續的資本投入與研發： 公司具備自行開模的能力，並持續投入新模具開發，有助於擴大產品線，滿足客戶需求，並提升市場佔有率。這代表公司對未來成長的積極布局。
- 利空因素：
- 2025年1-3季財務表現下滑： 耿鼎2025年1-3季的營業收入、營業毛利、營業淨利、本期淨利及基本每股盈餘均較2024年同期呈現明顯衰退。此為短期內最主要的利空因素，可能引起市場對公司近期獲利能力的擔憂。
- 外部環境風險： 公司營運受終端市場需求、新台幣匯率走勢及原物料價格變動的影響。這些宏觀經濟因素的不確定性可能對公司未來獲利造成波動。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 由於2025年1-3季的財務數據呈現下滑，市場可能對耿鼎的短期獲利能力持觀望態度。若此趨勢延續至第四季，則可能對股價形成壓力。投資人應密切關注公司對於此一業績下滑的解釋及其應對策略。
- 長期趨勢： 儘管短期面臨挑戰，耿鼎在AM鈑金件市場的長期前景仍具潛力。全球車齡增長趨勢將持續帶動AM零件需求。公司深耕產業多年的經驗、在品質認證上的領先地位、以及持續投入新模具開發與市場擴張的策略，皆有助於其在競爭中保持優勢並擴大市場份額。此外，積極開發新興國家市場的策略，亦為長期成長注入動能。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 密切關注財務報告： 務必仔細檢視公司每季及年度財報，特別是毛利率、營業利益率以及每股盈餘的變化，並比較同期數據，以判斷營運狀況是否改善或惡化。2025年1-3季的衰退是一個警訊，需觀察後續表現。
- 理解AM市場特性： AM市場相較於新車市場波動性較小，且受經濟景氣影響較低，因汽車維修是必要支出。這為耿鼎提供了相對穩定的營運基礎，但同時也意味著爆發性成長的機會可能相對有限。
- 重視品質認證與競爭力： CAPA等品質認證是耿鼎的核心競爭優勢。散戶應理解這些認證對於AM市場的重要性，以及耿鼎在此領域的領先地位如何轉化為市場份額和獲利。
- 留意宏觀經濟變數： 公司自身已指出匯率、原物料價格及終端市場需求為觀察重點。散戶應關注這些外部因素的變化，特別是鋼材等原物料價格波動對成本的影響。
- 評估公司營運策略的實施： 耿鼎計劃透過強化客戶合作、加速新模具開發以及拓展新興市場來提升市佔率。散戶應評估公司這些策略的執行成效及帶來的實質效益。
- 長期投資思維： 對於此類具有穩定基底和特定競爭優勢的製造業公司，若其短期業績下滑原因可被合理解釋並有改善機會，則可考慮以長期投資視角持有。
耿鼎企業股份有限公司：法人說明會摘要
公司簡介
- 耿鼎企業股份有限公司成立於1986年，專注於汽車售後維修 (AM) 市場的鈑金件開發與製造。
- 截至2025年4月，公司擁有員工469人，資本額為新台幣1,653百萬元（165.3百萬股）。
- 工廠總佔地約2萬坪，其中一廠佔地6,783坪，二廠佔地13,156坪。
大事紀要
耿鼎公司自成立以來，持續拓展其市場版圖與強化產品品質認證：
- 1986年：公司成立。
- 1989年：取得CAPA認證，並積極拓展北美市場。
- 1995年：通過ISO 9002認證。
- 1998年：股票上市。
- 2004年：取得Thatcham認證，積極開發歐洲市場。
- 2005年：通過CAPA 201、301及TS16949認證。
- 2007年：通過AQRP認證，有助於推展國際市場。
- 2010年：取得NSF汽車零件驗證系統 (APCP) 資格。
- 2015年：北美反托拉斯案達成和解。
- 2025年12月：在CAPA的鈑金件認證數居業界前段水準，特別是在北美地區，耿鼎的CAPA認證數達1,202件，遠高於其他競爭者。
產品概覽
耿鼎的產品主要集中在汽車鈑金類，涵蓋多種汽車零件，例如：
- 擋泥板延伸件 (Fender flare)
- 尾門 (Tailgate)
- 引擎蓋 (Hood)
- 內擋泥板 (Liner fender)
- 側板 (Side panel)
- 後保險桿踏板 (Step bumper)
- 擋泥板 (Fender)
- 車燈 (Lamp)
- 保險桿 (Bumper)
- 水箱支架 (Radiator support)
- 冷凝器 (Ac condenser)
- 支架 (Bracket)
- 車門 (Door)
公司強調其產品具備「品質 (QUALITY)」、「創新 (INNOVATION)」及「技術 (TECHNOLOGY)」三大核心價值。
銷售區域分佈
根據耿鼎2024年報資料，其銷售區域分佈主要如下：
區域 佔比 (%) 北美 40.6% 國內 33.8% (其中大部分再轉出口) 歐洲 14.5% 其他 11.2% 北美市場是耿鼎最大的營收來源，佔比超過四成。國內銷售雖佔比高，但大部分屬於轉出口性質，顯示公司在全球市場的佈局。
財務數字分析
損益表
單位：仟元，基本每股盈餘：元 2021 2022 2023 2024 2025 (1-3Q) 2024 (1-3Q) 營業收入 1,963,425 2,439,452 2,697,553 3,015,605 1,922,403 2,096,377 營業成本 1,641,907 1,883,014 1,968,591 2,052,697 1,386,651 1,454,656 營業毛利 321,518 556,438 728,962 962,908 535,752 641,721 營業費用 237,781 273,363 293,312 323,077 226,602 234,280 營業淨利 83,737 283,075 435,650 639,831 309,150 407,441 營業外收入及支出 -7,138 134,852 84 104,030 46,986 74,361 稅前淨利 (淨損) 76,599 417,927 435,734 743,861 262,164 481,802 所得稅費用 (利益) 14,516 81,482 84,174 146,597 50,557 94,689 本期淨利 (淨損) 62,083 336,445 351,560 597,264 211,607 387,113 基本每股盈餘 (虧損) 0.38 2.04 2.13 3.61 1.28 2.34
- 營業收入： 從2021年的1,963,425仟元穩步成長至2024年的3,015,605仟元，年複合增長率達14.7%。此趨勢顯示公司過去幾年營收表現強勁。然而，2025年1-3季的營業收入為1,922,403仟元，低於2024年同期的2,096,377仟元，下降約8.2%。
- 營業毛利： 呈現顯著增長，從2021年的321,518仟元成長至2024年的962,908仟元，顯示產品獲利能力提升。同樣地，2025年1-3季的毛利為535,752仟元，較2024年同期的641,721仟元減少約16.5%。
- 營業淨利： 獲利能力大幅躍升，從2021年的83,737仟元增至2024年的639,831仟元。但在2025年1-3季，營業淨利為309,150仟元，相較於2024年同期的407,441仟元，減少約24.1%。
- 本期淨利與基本每股盈餘： 淨利潤和每股盈餘也呈現相同的成長與近期下滑趨勢。2024年本期淨利達到597,264仟元，每股盈餘3.61元。然而，2025年1-3季淨利為211,607仟元，每股盈餘1.28元，遠低於2024年同期的387,113仟元淨利和2.34元每股盈餘，降幅分別約為45.4%和45.3%。
趨勢總結： 耿鼎在2021年至2024年間展現了強勁的營收與獲利成長，各項指標均呈現上升趨勢。然而，2025年1-3季的財務數據，無論是營收、毛利、營業淨利或最終淨利與每股盈餘，皆較2024年同期有顯著的衰退，這代表公司近期營運面臨挑戰或成長動能減弱。
資產負債表
期別/單位：仟元 2021 2022 2023 2024 2025 (1-3Q) 2024 (1-3Q) 流動資產 1,850,449 2,020,737 1,951,550 1,768,193 1,648,307 1,811,686 非流動資產 3,552,808 3,411,166 3,380,552 3,461,973 3,504,721 3,407,007 資產總額 5,403,257 5,431,903 5,332,102 5,230,166 5,153,028 5,218,693 流動負債 1,144,682 1,213,400 1,083,039 799,328 862,021 1,190,409 非流動負債 2,011,161 1,692,462 1,551,099 1,332,003 1,401,657 1,169,035 負債總額 3,155,843 2,905,862 2,634,138 2,131,331 2,263,678 2,359,444 股東權益總額 2,247,414 2,526,041 2,697,964 3,098,835 2,889,350 2,859,249 普通股股本 1,653,104 1,653,104 1,653,104 1,653,104 1,653,104 1,653,104 負債及股東權益總額 5,403,257 5,431,903 5,332,102 5,230,166 5,153,028 5,218,693
- 資產總額： 從2021年的5,403,257仟元小幅波動至2024年的5,230,166仟元，並在2025年1-3季略降至5,153,028仟元，整體趨於穩定或略微縮減。
- 流動資產： 自2022年高點2,020,737仟元後，呈現逐年下降趨勢，至2025年1-3季為1,648,307仟元，這可能反映營運資金配置的調整或現金流的運用。
- 負債總額： 耿鼎從2021年的3,155,843仟元持續且顯著地減少負債，至2024年降至2,131,331仟元，顯示公司積極改善財務槓桿。2025年1-3季負債總額為2,263,678仟元，雖較2024年底增加，但仍顯著低於2024年同期。
- 股東權益總額： 與負債總額趨勢相反，股東權益總額穩步增長，從2021年的2,247,414仟元增加至2024年的3,098,835仟元，反映公司累積獲利能力與股東價值的提升。2025年1-3季股東權益總額為2,889,350仟元，較2024年同期有所增長。
趨勢總結： 耿鼎的資產負債表顯示其財務結構持續優化，負債比例逐年降低，股東權益穩步增長。這表示公司在財務管理上較為穩健，降低了財務風險。
AM市場分析
汽車售後維修 (AM) 市場零件選擇方式包括正廠件 (OES)、副廠件 (AM/Aftermarket) 及回收件。台灣AM產業對整體產業影響力大，產品線眾多，可滿足客戶需求。品質認證是確保產品品質的關鍵，儘管產業競爭激烈，但Gengding憑藉其競爭優勢脫穎而出。
耿鼎競爭利基
- 30年以上AM市場製造與銷售經驗： 累積了數千套模具，通過多項品質系統認證，並擁有眾多合作夥伴與客戶群。
- 優良的產品品質： 截至2025年12月，公司已通過北美CAPA鈑金件認證項目1,202件，在CAPA鈑金件認證數量上居業界前段水準。這項數據在與其他競爭者（如α、β、γ）的比較圖中，耿鼎的認證數1,202件遙遙領先，凸顯其在品質與標準化方面的絕對優勢。
- 持續的資本設備投入： 具備自行開模能力，不斷開發新模具，有助於提升整體市場佔有率。
- 齊全的產品線： 長期累積的產品線及持續開發的新模具，能滿足客戶廣泛需求，並透過積極開發新興國家市場，提升未來成長動能。
耿鼎主要發展方向及其他觀察重點
主要發展方向
- 提升市佔率： 強化與北美、歐洲及新興市場主要客戶的合作，並透過加強新模具開發，逐步擴展並提升AM件的市場佔有率。
其他觀察重點
- 終端市場需求變化。
- 新台幣匯率的走勢。
- 原物料價格的變動。
整體總結
耿鼎企業股份有限公司在汽車AM鈑金件市場中擁有深厚的根基、卓越的品質認證優勢及穩健的財務結構。其過去幾年的亮眼成長與全球化的市場佈局，奠定了公司在全球供應鏈中的重要地位。然而，2025年前三季業績的明顯下滑是當前最需關注的挑戰，可能受到全球經濟逆風、市場需求變化或特定營運成本上升等因素影響。對於投資人而言，應在看重公司長期競爭優勢與產業前景的同時，密切追蹤其短期營運表現的改善情況，並綜合考量外部宏觀經濟因素對其獲利的潛在影響。長期而言，AM市場的穩定成長特性以及耿鼎在技術與品質上的領先地位，仍使其具備持續發展的潛力。
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