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- 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之線上法人說明會，說明本公司114年第三季財務概況
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勤益投資控股股份有限公司 (1437) 2025年第三季法人說明會分析報告
勤益投資控股股份有限公司（股票代碼：1437）於2025年12月8日發布了其2025年第三季法人說明會報告。本報告內容顯示，公司在經歷了2025年第二季的營運低谷甚至虧損後，於第三季實現了強勁的財務反彈，多項關鍵財務指標均創下近五季以來的新高，展現出顯著的復甦態勢。
從報告的整體觀點來看，勤益控第三季的表現令人鼓舞，特別是營業收入、營業淨利以及稅後淨利和每股盈餘（EPS）的大幅增長。這主要得益於不動產事業的穩定貢獻，以及營業外收入中權益法投資收益和其他利益及損失的顯著改善。這種V型反轉的獲利表現，顯示公司具備一定的營運韌性與調整能力。
對於股票市場的潛在影響，此份報告預期將對勤益控的股價產生正面的短期提振作用。市場可能會對公司從虧損轉為高獲利的表現給予積極回應。然而，由於公司過去幾季的獲利波動性較大，尤其是一些營業外損益的劇烈變動，投資人仍需審慎評估此一復甦的持續性和穩定性。長期而言，股價的表現將取決於公司能否維持此一強勁的增長勢頭，並確保各事業部，特別是不動產及投資事業，能夠穩定貢獻獲利。
針對未來趨勢的判斷：
- 短期趨勢：若勤益控能持續維持不動產事業的穩健營運，並有效管理其投資事業的風險，預期短期內公司的營運表現有望保持良好勢頭。然而，仍需關注其波動性較大的營業外損益是否能持續維持正向貢獻。
- 長期趨勢：勤益控的業務涵蓋不動產、紡織、投資及再生能源，顯示其多元化佈局策略。長期來看，再生能源等新興事業的發展潛力，以及不動產開發與投資的長期價值，將是驅動公司未來成長的關鍵。公司若能在這些多元業務中找到穩定的成長引擎，並有效整合資源，將有助於其長期價值的提升。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利穩定性與波動原因：雖然2025年第三季表現強勁，但歷史數據顯示公司獲利波動性較大（如2025Q2出現虧損）。投資人應深入分析造成波動的根本原因，判斷是週期性因素還是單一事件影響，以及公司是否已採取措施來提升獲利穩定性。
- 營業外損益的構成與性質：第三季獲利大幅增長，部分歸因於權益法投資收益和其他利益及損失的顯著改善。投資人應了解這些收益的具體來源、性質（例如，是否為出售資產等一次性收益），及其在未來各季的可持續性。
- 核心業務發展動能：不動產事業仍是公司主要的營收和獲利來源。投資人應持續關注臺灣不動產市場的景氣變化，以及公司在不動產開發與租賃方面的未來規劃。同時，紡織和再生能源等其他業務的成長潛力也不容忽視。
- 風險管理：勤益控的業務橫跨多個產業，這既是分散風險的優勢，也意味著需要管理來自不同市場的風險。散戶投資者應評估公司在各業務領域的風險管理策略。
- 股東回報政策：在獲利改善後，投資人可關注公司未來的股利政策，以及盈餘分配對股東的影響。
條列式重點摘要
勤益投資控股股份有限公司（股票代碼：1437）於2025年第三季法人說明會揭示了以下主要資訊：
- 公司簡介
- 設立日期：1952年 (民國41年)。
- 資本額：新台幣20.33億元。
- 股票上市：1988年8月 (民國77年8月)。
- 股票代號：1437。
- 董事長與總經理：顧立楷。
- 集團員工人數：31人。
- 主要業務：不動產、紡織、投資、再生能源。
- 投資架構
- 納入合併報表之子公司：
- 勤德 (GTM Development) (100%持股)：業務涵蓋租賃、開發及財務性投資。
- 中勤(亞洲) (GTM (Asia)) (100%持股)：從事投資業務。
- 勤投投資 (GTM Investment) (100%持股)：從事投資業務。
- 勤益綠能 (GTM Green Energy) (100%持股)：專注於再生能源業務。
- 勤益國際紡織 (GTM Textile) (97%持股)：業務包括毛紡產品銷售、自有品牌/代工 (OBM/OEM) 及國軍服裝供售。
- 採權益法之關聯企業：
- 龍德 (LungTeh) (17.64%)
- 達駿 (Dajun) (39.22%)
- 達和貳 (Darhe II) (8.57%)
- 達昌 (Darchan) (7.27%)
- 達鈞 (Darjiun) (6.67%)
- 尚騰 (SunTek) (25.00%)
- 尚鵬 (Sun Pek) (8.50%)
- 尚麒 (Sun Rek) (10.00%)
- 凱勤 (K.J Power) (40.00%)
- 2025年第三季財務概況
- 營業收入及營業淨利均顯著回升，創近五季新高。
- 不動產事業為本季主要營收來源，貢獻近五成。
- 營業外收支淨額由前一季的虧損轉為大幅盈餘。
- 稅後淨利與每股盈餘實現V型反轉，創近五季新高。
數字、圖表與表格之主要趨勢分析
勤益控2025年第三季法人說明會提供了多項財務數據，以下將對其主要趨勢進行詳細分析。
各季營業收入及營業淨利 (Revenue & NOI by Quarterly)
（參見文件第9頁圖表）
營業收入與營業淨利在過去五個季度中呈現先降後升的趨勢，並在2025年第三季達到高峰。具體數據如下（單位：新台幣千元）：
季度 營業收入 (Revenue) 營業淨利 (NOI) 營業毛利率 (GP%) 營業淨利率 (OP Income %) 2024Q3 269,351 143,635 53.3% 53.3% 2024Q4 207,513 85,536 41.2% 41.2% 2025Q1 191,092 78,033 40.8% 40.8% 2025Q2 198,545 85,041 42.8% 42.8% 2025Q3 303,739 158,637 52.2% 52.2%
- 營業收入趨勢：從2024年第三季的269,351千元，營業收入一路下滑至2025年第一季的191,092千元低點。然而，在2025年第二季略微回升後，於2025年第三季強勁反彈至303,739千元，創下近五季新高。此一增長幅度顯著，顯示本季營運表現有明顯改善。
- 營業淨利趨勢：營業淨利趨勢與營業收入高度一致。從2024年第三季的143,635千元下降至2025年第一季的78,033千元，隨後在2025年第三季回升至158,637千元，同樣達到近五季新高。這表明營收的增加直接轉化為更高的營業獲利。
- 營業毛利率及營業淨利率趨勢：這兩項指標在2024年第四季至2025年第二季期間維持在40-43%的水平，低於2024年第三季的53.3%。然而，2025年第三季營業毛利率及營業淨利率均顯著回升至52.2%，恢復到接近2024年第三季的水平，顯示公司在營收增長的同時，也有效提升了獲利效率。
2025年第三季各事業部營收佔比 (Revenue % by BUs for 3Q25)
（參見文件第10頁圓餅圖）
2025年第三季總營業收入為303,739千元，其組成分佈如下：
- 不動產事業 (Realty)：貢獻146,576千元，佔總營收的48%。這使得不動產事業成為勤益控本季最主要的營收來源。
- 投資&其他事業 (Investment & Others)：貢獻97,952千元，佔總營收的32%。此事業部在公司營收中佔據重要地位。
- 紡織事業 (Textile)：貢獻59,211千元，佔總營收的20%。相較於其他兩者，紡織事業的營收貢獻較小。
趨勢總結：不動產事業在本季表現突出，幾乎貢獻了公司一半的營收，顯示其為公司穩定的核心業務。投資及其他事業亦是重要的營收支柱，而紡織事業則相對較小。
各季營業外收支淨額 (Non-OP by Quarterly)
（參見文件第11頁圖表與表格）
營業外收支淨額在過去五個季度中呈現劇烈波動，特別是在2025年第二季出現大幅虧損，而後在2025年第三季強勁轉盈。詳細數據及組成如下（單位：新台幣千元）：
項目 \ 季度 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 採權益法之投資利益 (Invest. G(L) Under Equity Method) 50,918 1,127 45,620 30,407 71,092 ➢ 龍德 (LungTeh) 17,002 25,993 30,663 10,064 36,402 ➢ 尚騰 (SunTek) 30,125 20,021 15,518 37,329 29,282 ➢ 其他 (Others) 3,791 (44,887) (561) (16,986) 5,408 淨財務成本 (Net Finance Costs) (14,999) (16,567) (17,780) (18,649) (19,326) 其他利益及損失 (Other G(L)) 5,046 50,917 (22,854) (94,718) 92,975 營業外收支淨額 (Non-OP) 40,965 35,477 4,986 (82,960) 144,741
- 營業外收支淨額趨勢：此項目呈現大幅波動，從2024年第三季的40,965千元逐漸下降，在2025年第二季出現顯著的負82,960千元虧損。然而，在2025年第三季，該項目強勁反彈至144,741千元正值，成為本季獲利的重要推動力。
- 採權益法之投資利益：此項收益在2025年第三季達到71,092千元，為近五季最高，顯示被投資公司的整體表現良好。其中，龍德和尚騰等子公司持續貢獻正向收益，且「其他」投資收益從前一季的負值轉為正值。
- 淨財務成本：此項目持續為負值（成本），且有略微增加的趨勢，從2024年第三季的負14,999千元增至2025年第三季的負19,326千元，對整體獲利構成持續壓力。
- 其他利益及損失：此項目是營業外收支淨額波動的關鍵因素。它在2024年第四季高達50,917千元，但在2025年第二季卻急劇轉為負94,718千元，是導致該季營業外收入大幅虧損的主因。隨後，在2025年第三季，此項目又大幅轉正至92,975千元，成為推升本季營業外收入淨額及整體獲利的關鍵力量。這項目的劇烈波動性值得投資人特別關注。
各季稅後淨利及每股盈餘 (NI & EPS by Quarterly)
（參見文件第12頁圖表）
母公司本期淨利及每股盈餘在經歷前幾季的下滑甚至虧損後，於2025年第三季實現了顯著的V型反轉。具體數據如下（單位：新台幣千元，每股盈餘為新台幣元）：
季度 母公司本期淨利 (NI of GTM) 每股盈餘 (EPS) 2024Q3 約170,000 0.88 2024Q4 約100,000 0.50 2025Q1 約60,000 0.34 2025Q2 約(40,000) (0.18) 2025Q3 約290,000 1.44
- 母公司本期淨利趨勢：從2024年第三季的約170,000千元，淨利逐季下滑至2025年第二季的約負40,000千元，呈現虧損狀態。然而，在2025年第三季，淨利實現強勁 V 型反轉，大幅增長至約290,000千元，創下近五季新高。
- 每股盈餘 (EPS) 趨勢：EPS 變化趨勢與淨利完全同步。從2024年第三季的0.88元，逐步下降至2025年第二季的負0.18元。隨後在2025年第三季大幅回升至1.44元，表現非常亮眼。
趨勢總結：公司整體獲利能力在2025年第三季顯著改善，不僅彌補了前一季的虧損，更達到了近年來最佳表現。這主要反映了營業收入的提升以及營業外收益的強勁貢獻。
利多與利空因素判斷
根據勤益控2025年第三季法人說明會的內容，本分析將其資訊歸納為利多或利空因素，並提供文件內容依據。
利多因素
- 營收及營業淨利顯著成長：2025年第三季營業收入達到303,739千元，營業淨利為158,637千元，均為近五季新高，顯示公司核心業務營運狀況大幅改善。
（文件第9頁「各季營業收入及營業淨利」圖表與數據）- 營業毛利率及營業淨利率回升：2025年第三季兩者均回升至52.2%，接近2024年第三季的高點，表明公司獲利能力和營運效率有所提升。
（文件第9頁「各季營業收入及營業淨利」圖表與數據）- 稅後淨利與每股盈餘大幅轉盈並創新高：從2025年第二季的虧損約40,000千元轉為2025年第三季的淨利約290,000千元，每股盈餘（EPS）從負0.18元大幅提升至1.44元，創下近五季新高。這顯示公司整體獲利能力出現強勁的V型反轉。
（文件第12頁「各季稅後淨利及每股盈餘」圖表與數據）- 不動產事業穩定貢獻：不動產事業在2025年第三季貢獻146,576千元營收，佔總營收的48%，是公司最主要的營收支柱，顯示其為穩定的獲利來源。
（文件第10頁「2025年第三季各事業部營收佔比」圓餅圖）- 權益法投資收益增加：2025年第三季採權益法之投資利益達71,092千元，為近五季最高，顯示被投資公司的整體表現良好，對公司獲利帶來正面助益。
（文件第11頁「各季營業外收支淨額」表格）- 其他利益及損失大幅轉正：2025年第三季其他利益及損失錄得92,975千元，從前一季的巨額虧損大幅轉正，是推動公司整體獲利V型反轉的關鍵因素之一。
（文件第11頁「各季營業外收支淨額」表格）- 多元化業務佈局：勤益控主要業務涵蓋不動產、紡織、投資和再生能源，有助於分散單一產業風險，並能捕捉不同市場的成長機會。
（文件第5頁「公司簡介」及第7頁「投資架構」）利空因素
- 營收及獲利波動性較大：從2024年第三季至2025年第二季，公司的營業收入、營業淨利及稅後淨利都經歷了下滑甚至虧損的階段，顯示公司營運易受外部環境或非經常性因素影響，獲利穩定性仍有提升空間。
（文件第9頁及第12頁各季數據圖表）- 部分營業外損益波動劇烈：尤其是「其他利益及損失」在2024年第四季為正50,917千元，2025年第二季為負94,718千元，而2025年第三季又轉為正92,975千元，其劇烈波動性可能影響公司未來獲利的穩定性與可預測性。
（文件第11頁「各季營業外收支淨額」表格）- 淨財務成本持續存在：淨財務成本持續為負值（成本），並呈現略微增加趨勢，對公司獲利構成持續性的壓力。
（文件第11頁「各季營業外收支淨額」表格）- 集團總部員工人數較少：集團員工人數僅31人。儘管其業務透過投資控股形式運作，但若未來業務範圍大幅擴展，此規模可能在管理及執行層面帶來一定的挑戰。
（文件第5頁「公司簡介」）
總結
勤益投資控股股份有限公司在2025年第三季的法人說明會報告，整體呈現出公司強勁的財務反彈。在經歷2025年第二季的營運虧損後，第三季的營業收入、營業淨利、稅後淨利及每股盈餘均實現了顯著的V型增長，並創下近五季新高。這反映了不動產核心業務的穩健支撐，以及營業外收入（特別是權益法投資收益和其他利益及損失）由負轉正的巨大貢獻。公司多元化業務佈局的潛力也在此次報告中得以展現。
此份報告對股票市場的潛在影響無疑是正面的。短期內，市場對公司成功扭轉虧損並實現高獲利的表現應會給予積極評價，預期將對股價形成正面提振。投資人信心有望恢復，交易量或將增加。然而，鑑於公司過去獲利的波動性，市場亦將觀察這種強勁的復甦是否具有可持續性，特別是波動性較大的營業外收入能否穩定維持正向貢獻。
對於未來趨勢的判斷：
- 短期趨勢：若公司能維持不動產事業的良好表現，並有效控制投資及其他事業的波動風險，短期內營運狀況有望繼續保持良好。然而，需警惕營業外項目可能出現的劇烈波動，其對單季獲利的影響仍不容小覷。
- 長期趨勢：勤益控的多元化策略，特別是在再生能源等新興領域的佈局，為公司提供了長期增長潛力。若能成功將這些投資轉化為穩定的獲利來源，並持續深耕不動產本業的價值，將有助於公司在長期建立更穩固的營運基礎。市場將密切關注這些新事業的具體發展與獲利貢獻。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利品質與持續性：儘管第三季表現亮眼，投資人仍應深入分析其獲利組成，特別是營業外收入中「其他利益及損失」的性質。若其中包含非經常性收益，則對未來獲利的預期應更加謹慎。公司能否維持核心業務（不動產）的穩定成長，並降低整體獲利的波動性，是長期投資的關鍵考量。
- 業務多元化下的風險管理：勤益控的業務橫跨多個產業，這雖分散了單一產業風險，但也意味著公司需管理多個市場的挑戰。散戶投資者應評估公司在各業務領域的專業能力及風險控管機制。
- 長期戰略與股東溝通：對於著重長期價值的散戶投資人，建議關注公司未來在不動產開發、投資組合優化以及再生能源等新事業領域的長期戰略規劃，以及管理層對市場變化的應對策略和與股東的溝通透明度。
- 觀察後續季度表現：由於第二季曾出現虧損，第三季的強勁反彈需在後續季度中得到印證。投資人應密切關注2025年第四季及2026年第一季的財報，以確認此一復甦趨勢的穩定性。
總體而言，勤益控2025年第三季的財報為市場帶來了積極的信號，但在享受短期利好的同時，投資人仍需保持審慎，並關注公司長期獲利穩定性及戰略執行情況。
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