勝悅-KY（1340）法說會日期、內容、AI重點整理
勝悅-KY（1340）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市衡陽路51號10樓(六順會議室)
- 相關說明
- 本公司將於114年12月22日召開法人說明會 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- 公司未提供
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
整體報告分析與總結
這份由勝悅新材料有限公司（股票代碼：1340）於2025年12月發佈的法人說明會報告，揭示了公司正在經歷一場劇烈的業務轉型。報告清楚地表明，公司已全面停止其傳統製造業務，轉而全力發展不動產租賃與酒店經營。此戰略轉型是對過往製造業嚴重虧損的直接回應，並寄望於新的業務板塊能為公司帶來轉機。從財務數據來看，公司傳統業務的經營狀況持續惡化，呈現嚴重的虧損態勢；然而，新業務的規劃與實施則展現出具體的進展，特別是與國際品牌假日酒店（Holiday Inn）的合作。
對股票市場的潛在影響
短期而言，市場可能對於公司過往的巨額虧損和傳統業務的終結反應謹慎。然而，如果市場已充分反映這些利空因素，那麼公司轉型至酒店與租賃業務的具體進展，可能會引發部分投資者對未來轉型的期待。這可能導致股價波動，吸引一些尋求轉機股的投機性資金。但由於新業務尚未產生實質的穩定獲利，風險依然較高。
長期來看，勝悅-KY的股價將完全取決於其新酒店和租賃業務的營運表現。若泉州晉江機場假日酒店能夠成功營運，帶來穩定的入住率與收益，並配合現有不動產租賃收入的持續成長，則公司有望實現業績反轉，進而帶動股價回升。反之，若新業務進展不如預期，則公司可能面臨進一步的財務挑戰。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 預期公司財務表現仍將承壓。雖然傳統製造業務已停止，但前期累積的虧損、轉型成本以及新酒店營運初期的投入，都可能在短期內影響獲利。租賃收入預期會提供一定的營收支撐，但不足以完全彌補虧損。投資者應關注新酒店的開幕時程與初期營運數據。
- 長期趨勢： 公司未來前景完全繫於酒店和不動產租賃業務的成功。這是一個需要時間來培養和實現獲利的長期戰略。若新業務模式能穩健發展，並與國際品牌合作達到協同效應，將有助於公司建立新的營收來源與品牌形象，實現長期的業務轉型與價值提升。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 業務轉型風險： 公司正從製造業跨足服務業，這對管理團隊的能力、市場熟悉度及資源整合能力都是一大考驗。散戶投資者需警惕轉型失敗的風險。
- 新業務進展： 密切關注泉州晉江機場假日酒店的建設進度、預計開業日期、開業後的入住率及營收表現。租賃收入的穩定性與成長性也是重要指標。
- 財務健全性： 儘管報告呈現了過去的虧損，但未詳細說明目前的資產負債狀況與現金流。投資者應仔細審閱未來公佈的財務報表，評估公司的資金狀況是否能支持新業務的發展。
- 估值邏輯轉變： 過去基於製造業的估值方法已不再適用。投資者應開始以服務業（酒店、不動產租賃）的行業標準來重新評估公司的潛在價值，這需要對酒店業的知識和對未來現金流的預測能力。
- 資訊透明度： 關注公司是否能持續且透明地揭露新業務的各項關鍵數據與發展狀況。
條列式重點摘要
公司概況與業務轉型
- 勝悅新材料有限公司成立於1997年，目前約有30名員工。
- 公司已關閉所有生產車間，並明確規劃朝向旅館事業發展，此為重大的戰略轉型。
- 磁灶廠房已出租，為公司帶來租賃收入。
- 金悅中心一號樓已與假日酒店（Holiday Inn）簽訂特許經營協議，將經營泉州晉江機場假日酒店，預計設有172間客房，建造面積約12,308平方米。
- 金悅中心二號樓有兩層自用商辦，其餘部分已出租。
- 金悅中心三號樓已整棟出租。
公司與股東架構
- 公司架構顯示勝悅新材料有限公司（開曼公司）通過多層級子公司（包括美國、香港和中國大陸公司）運作。
- 旗下設有福建省成悅酒店運營有限公司，明確了酒店業務的營運主體。
- 股東結構顯示管理層持有20%股權，其他投資者持有80%股權。
財務概覽：經營實績（單位：新台幣仟元）
- 營業收入： 從2022年的499,230仟元增至2023年的562,077仟元，隨後在2024年大幅下滑至376,371仟元，至2025年前三季度更急劇萎縮至32,737仟元，顯示傳統業務已基本停止。
- 營業毛利： 連年為負值，且負毛利率極高，從2022年的-51%惡化至2025年前三季度的-76%，表明產品成本遠高於收入。
- 稅前純益與稅後淨利： 兩者均呈現巨額且持續惡化的虧損，稅後淨利從2022年的(429,878)仟元擴大至2023年的(861,732)仟元，2024年略減至(808,030)仟元，2025年前三季度為(145,155)仟元，其淨利率分別為-86%、-153%、-215%及-443%，顯示虧損嚴重。
- 稅後每股盈餘： 持續為負，從2022年的(2.81)元惡化至2023年的(5.64)元，2024年為(5.28)元，2025年前三季度為(0.95)元。
財務概覽：產品線營收占比及毛利率
- 傳統單色鞋底： 營收占比從2022年的72%大幅降至2024年的29%，並在2025年前三季度消失。其毛利率持續為負，並在2024年惡化至-87%。
- 一次雙色鞋底： 僅在2022年有5%的營收占比，毛利率為-83%，隨後在2023年起不再有貢獻。
- EVO膠粒： 營收占比從2022年的23%增至2024年的59%，並在2025年前三季度佔據77%，成為主要營收來源，但其毛利率持續為負（約-36%至-43%）。
- 租賃收入： 營收占比從2023年的2%快速成長至2024年的13%，並在2025年前三季度進一步提升至23%，顯示其在新業務中的重要性日益增加。報告中未顯示具體毛利率，但通常租賃業務毛利率較高。
酒店設計圖
- 報告提供了泉州晉江機場假日酒店的詳細設計圖，包括大堂、餐廳、多功能廳、健身房及各類客房效果圖，顯示酒店項目已進入具體的規劃與執行階段。
利多或利空判斷
利多 (Bullish)
- 業務轉型方向明確： 公司明確宣佈關閉生產車間，並全力發展旅館事業，顯示管理層對轉型有清晰的策略方向。（依據：第3頁「公司生產車間已關閉,規劃朝旅館事業發展」）
- 不動產資產活化： 磁灶廠房及金悅中心各樓層已出租，產生穩定的租賃收入，有助於盤活公司資產。（依據：第3頁「磁灶廠房已出租」、「金悅中心二號樓兩層為自用商辦,其餘已出租」、「金悅中心三號樓已整棟出租」；第6頁「租賃收入」營收占比持續增長）
- 國際品牌合作： 與國際知名酒店品牌假日酒店簽訂特許經營協議，有利於提升酒店經營的專業性、品牌知名度及市場競爭力。（依據：第3頁「金悅中心一號樓與HolidayInn簽訂特許經營協議經營旅館」）
- 新業務進展具體： 報告中呈現詳細的酒店設計圖，表明酒店項目已從規劃階段進入實質的設計與準備執行階段，增加了轉型的可信度。（依據：第7-8頁「酒店設計圖」）
- 租賃收入成長： 租賃收入的營收占比從2023年的2%快速增長到2025年前三季度的23%，顯示新業務板塊的成長動能。（依據：第6頁表格及圖表「租賃收入」營收占比趨勢）
利空 (Bearish)
- 傳統製造業務停擺與巨額虧損： 公司生產車間已關閉，且過去幾年營業收入大幅下滑，營業毛利、稅前純益及稅後淨利均呈現巨額虧損，稅後每股盈餘持續為負，顯示傳統業務已徹底失敗且財務狀況極差。（依據：第3頁「公司生產車間已關閉」；第5頁「營業收入」、「營業毛利」、「稅前純益」、「稅後淨利」、「稅後每股盈餘(元)」各項數據）
- 主要產品線毛利率持續為負： 傳統製造產品（如傳統單色鞋底、EVO膠粒）即使在有營收貢獻時，其毛利率也長期處於負值，說明製造業務缺乏獲利能力。（依據：第6頁表格及圖表「各產品線毛利率」）
- 財務壓力巨大： 長期的營運虧損導致累計虧損龐大，可能對公司的資本結構和未來融資能力構成壓力。（依據：第5頁「稅後淨利」及「稅後每股盈餘」的連續負值和虧損金額）
- 轉型過渡期不確定性： 雖然有具體規劃，但新酒店從建設到開業再到產生穩定獲利仍需較長時間，期間存在營運風險、市場競爭、經濟波動等不確定因素。（依據：報告提及的規劃和設計階段，尚未顯示開業和獲利數據）
- EVO膠粒毛利率為負但佔比高： 在2025年前三季，EVO膠粒的營收佔比高達77%，但其毛利率仍為負值，這表示公司當前最大比例的營收來源仍是虧損業務，對整體獲利產生負面影響。（依據：第6頁表格及圖表「EVO膠粒」營收占比及毛利率）
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
財務概覽 - 經營實績（第5頁）
項目 (單位:新台幣仟元) 2022 2023 2024 3Q2025 趨勢描述 營業收入 499,230 562,077 376,371 32,737 營業收入在2023年達到高峰後，於2024年大幅下滑，並在2025年前三季度急劇萎縮至僅32,737仟元，顯示傳統製造業務收入已接近停滯。 營業毛利 (253,054) (210,318) (133,677) (24,997) 營業毛利持續為負，但絕對虧損金額在2024年和2025年前三季度呈現縮小趨勢。然而，負毛利率卻從2022年的-51%惡化至2025年前三季度的-76%，這表示雖然營收減少，但單位產品或服務的虧損程度卻在加劇。 稅前純益 (427,103) (864,052) (808,865) (109,792) 稅前純益持續為負，2023年虧損額度顯著擴大，顯示營運費用和/或業外收支對獲利產生巨大負面影響。 稅後淨利 (429,878) (861,732) (808,030) (145,155) 稅後淨利與稅前純益趨勢一致，持續呈現巨額虧損。2023年虧損達最高峰，2024年略有收斂，而2025年前三季度雖絕對虧損額較低，但相對其極小的營收，虧損幅度高達-443%，財務壓力巨大。 稅後每股盈餘(元) (2.81) (5.64) (5.28) (0.95) 稅後每股盈餘持續為負，反映公司長期處於虧損狀態。2023年每股虧損最大，2024年略有改善，2025年前三季度單季虧損0.95元。 2022 - 2024年度財務表現圖表分析（第5頁）
此長條圖清晰地描繪了公司在2022年至2024年間的年度財務狀況。圖中顯示：
- 營業收入： 藍色長條代表營業收入。從2022年到2023年，營業收入略有增長，但從2023年到2024年則出現明顯下滑。這印證了公司傳統製造業務在後期逐漸衰退的趨勢。
- 稅後淨利： 紅色長條代表稅後淨利。稅後淨利在所有年度均為負值（顯示在零軸下方），且2023年的虧損幅度較2022年顯著擴大，2024年雖略有收斂但仍維持高額虧損。這直觀地展示了公司在過去幾年持續且嚴重的虧損狀況。
2025年前三季度財務表現圖表分析（第5頁）
此長條圖比較了2024年第三季度與2025年第三季度的財務表現，旨在突出最近的營運狀況：
- 營業收入： 2025年第三季度的營業收入（藍色長條）相較於2024年第三季度顯著萎縮。儘管圖示未標明具體數值，但其相對於2024年第三季度的極小高度，印證了表格中3Q2025營業收入大幅下降至32,737仟元的趨勢。
- 稅後淨利： 2025年第三季度的稅後淨利（紅色長條）仍為負值，且相對於其營業收入的比例，虧損程度看似非常嚴重。這與表格中3Q2025稅後淨利-145,155仟元和-443%的淨利率相符，顯示公司近期仍面臨沉重的虧損壓力。
財務概覽 - 產品線占比及毛利率（第6頁）
產品線 2022 營收占比 2022 毛利率 2023 營收占比 2023 毛利率 2024 營收占比 2024 毛利率 3Q2025 營收占比 3Q2025 毛利率 趨勢描述 傳統單色鞋底 72% (51%) 70% (41%) 29% (87%) - - 營收占比從主導地位急劇下降，至2025年基本無貢獻。毛利率始終為負，且在2024年惡化至-87%，顯示該業務嚴重虧損。 一次雙色鞋底 5% (83%) - - - - - - 僅在2022年有少量貢獻，隨後即消失，且毛利率嚴重為負。 EVO膠粒 23% (43%) 28% (36%) 59% (40%) 77% - 營收占比持續且快速增長，至2025年前三季度已佔據絕大部分營收。然而，毛利率始終為負，介於-36%至-43%之間，表明即使作為主要營收來源，仍是虧損業務。 租賃收入 - - 2% - 13% - 23% - 營收占比逐年顯著提升，證明公司在不動產租賃方面的轉型正在產生效益。報告未提供具體毛利率，但通常此類收入毛利率較高。 合計 72% (51%) 100% (37%) 100% (36%) 100% - 總體營收結構發生重大變化，製造業佔比大幅下降，租賃收入佔比增加。整體毛利率持續為負。 各產品線營收占比圖表分析（第6頁）
這是一個堆疊式長條圖，展示了各產品線在不同年度的營收構成比例：
- 2022年： 傳統單色鞋底佔據主導地位（72%），EVO膠粒次之（23%），一次雙色鞋底佔小部分（5%）。此時租賃收入尚未產生。
- 2023年： 傳統單色鞋底仍是最大宗（70%），EVO膠粒略增至28%，租賃收入首次出現，佔比2%。一次雙色鞋底消失。
- 2024年： 營收結構發生顯著變化。EVO膠粒躍升為主要來源（59%），傳統單色鞋底大幅縮減至29%，租賃收入進一步增長至13%。
- 2025年前三季度： 趨勢更加明顯。EVO膠粒佔比高達77%，而租賃收入也增至23%，傳統單色鞋底和其他製造業務的貢獻已消失。這強烈表明公司業務重心已從多元製造轉向以EVO膠粒（可能是庫存清理或特定產線）和租賃收入為主。
各產品線毛利率圖表分析（第6頁）
此長條圖呈現了各產品線的毛利率情況：
- 所有製造相關產品線，包括「傳統單色鞋底」、「一次雙色鞋底」和「EVO膠粒」，在報告所示期間均呈現負毛利率。這意味著這些業務在生產銷售層面即處於虧損狀態。
- 「傳統單色鞋底」的負毛利率在2024年尤為嚴重，跌至約-87%。
- 「EVO膠粒」雖然營收占比持續增長，但其毛利率也持續在負數區間波動（約-36%至-43%），這是一個值得關注的警訊，說明公司主要的營收來源仍然是虧損的。
- 圖表中未明確顯示「租賃收入」的毛利率長條，但其在表格中也未提供具體數值，這可能意味著其毛利率為正或不適用於此類比較。通常租賃業務的毛利率會較高。
總結
勝悅-KY正處於一個關鍵的轉型時刻。報告清楚地描繪了一家傳統製造業因長期虧損而不得不結束舊業務，轉而投向不動產租賃與酒店經營的企業。過往的財務數據是一系列的警鐘，揭示了公司在製造領域的巨大失敗。營業收入大幅下滑、毛利及淨利連年巨額虧損，且所有製造產品線的毛利率均為負值，這些都是公司必須轉型的原因。
然而，令人鼓舞的是，公司在新的業務方向上已取得具體進展：不動產出租為公司帶來了日益增長的租賃收入，並且與國際酒店品牌假日酒店的合作，以及詳細的酒店設計圖，都顯示了轉型策略的堅定執行。這是一個「破而後立」的故事，風險與機遇並存。
對於股票市場而言，這份報告同時包含利空和利多訊息。過去的財報數據無疑是巨大的利空，可能已經在股價中有所體現。而戰略轉型的明確性、不動產資產的活化以及酒店項目的具體進展，則為長期投資者提供了一絲希望。未來的股價走勢將完全取決於酒店及租賃業務的成功營運及獲利能力。
投資人（尤其是散戶）在評估勝悅-KY時，務必將目光從過往製造業的困境，轉向對其新業務模式的深入理解和未來潛力的評估。這是一個高度依賴管理層執行力的長期投資案例。投資者應密切關注泉州晉江機場假日酒店的開幕與營運狀況、租賃收入的持續成長，以及公司整體財務狀況（尤其是現金流和資產負債表）是否能在新業務的帶動下逐步改善。在酒店業務尚未貢獻顯著利潤之前，公司仍將面臨財務挑戰，因此短期內仍需保持謹慎，將其視為高風險、高潛在回報的轉型投資。
之前法說會的資訊
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